20260914-长江期货-能源化工周报_地缘局势未定_加息预期升温_50页_15mb

长江期货能源化工周报总结

核心内容概述

本报告为长江期货股份有限公司发布的能源化工周报，分析了尿素、甲醇、PVC、烧碱及BR橡胶等产品的市场走势、价格变化、产业动态及操作建议。整体来看，市场受地缘局势、成本支撑、需求变化及宏观政策等多重因素影响，呈现出区间震荡、震荡上行、先强后弱等不同走势状态。

尿素

主要观点

• 走势状态：高开低走
• 价格变化：9月11日尿素主力合约收盘价1795元/吨，较上周下调18元/吨，跌幅0.99%。尿素现货河南市场日均价1771元/吨，较上周上调47元/吨，涨幅2.73%。
• 基差与价差：尿素主力基差宽幅震荡，9月11日河南市场主力基差-24元/吨。尿素1-5价差窄幅运行，9月11日价差-37元/吨。
• 供应端：尿素开工负荷率80.02%，较上周降低2.26个百分点，气头企业开工负荷率78.31%，较上周降低0.22个百分点，日均产量约19.22万吨。
• 成本端：无烟煤价格低位补涨，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价1500-1670元/吨，山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价1290-1600元/吨，较上周上涨33元/吨。
• 需求端：农业需求分散，复合肥企业产能运行率32.99%，较上周降低1.19个百分点，复合肥库存80.19万吨，较上周减少0.47万吨。三聚氰胺开工率51.8%，较上周降低2.56个百分点，工业需求支撑减弱。
• 库存端：尿素企业库存125.2万吨，较上周减少10.5万吨；尿素港口库存96.5万吨，较上周减少9.6万吨。
• 操作建议：区间操作，上方关注1830-1850元/吨压力，下方关注1730-1750元/吨支撑。

甲醇

主要观点

• 走势状态：震荡上行
• 价格变化：9月11日甲醇主力合约收盘价3380元/吨，较上周上调205元/吨，涨幅6.46%。甲醇现货江苏太仓市场参考价3675元/吨，较上周上调307元/吨，涨幅9.12%。
• 基差与价差：甲醇主力基差先强后弱，9月11日江苏市场主力基差295元/吨。甲醇1-5价差走强，9月11日价差268元/吨。
• 供应端：甲醇开工负荷率82.89%，较上周提升0.39个百分点，周度产量187.26万吨，较上周增加0.86万吨。预计9月中旬到港量9.1万吨。
• 成本端：动力煤价格高位运行，煤制甲醇成本支撑强劲，煤制甲醇利润约1224元/吨。
• 需求端：甲醇制烯烃产能运行率75.78%，较上周提升0.65个百分点，但部分装置因原料不足或重启失败，需求支撑乏力。传统下游行业如醋酸、甲醛、MTBE开工率有所波动，但整体仍偏弱。
• 库存端：甲醇企业库存29.7万吨，较上周下降0.11万吨；港口库存55.15万吨，较上周减少9.0万吨。
• 操作建议：关注甲醇正套机会。

PVC

主要观点

• 走势状态：先强后弱
• 价格变化：9月11日PVC主力合约收盘价5028元/吨，较上周下调100元/吨，跌幅1.95%。PVC现货常州市场主流价4880元/吨，较上周下调20元/吨，跌幅0.41%。
• 基差与价差：PVC主力基差走强，9月11日常州市场主力基差-148元/吨。1-5价差窄幅波动，9月11日价差-260元/吨。
• 供应端：电石法PVC开工率73.7%，较上周提升1.76个百分点；乙烯法PVC开工率61.0%，较上周提升1.18个百分点，周度产量42.25万吨。
• 成本端：山东电石价格先涨后跌至2930元/吨，国际乙烯价格上调至1150美元/吨。电石法PVC利润-651.7元/吨，环比提升3.81元/吨；乙烯法PVC利润-708.95元/吨，环比提升55.79元/吨。
• 需求端：房地产竣工面积及开发投资累计下滑，下游制品开工率40.53%，较上周提升0.07个百分点；软制品开工率40.53%，较上周降低6.26个百分点。
• 库存端：PVC社会库存58.6万吨，较上周去库0.64万吨；注册仓单合计61.176万吨。
• 操作建议：区间操作，预计主力合约4800-5200元/吨区间运行。

烧碱

主要观点

• 走势状态：震荡回落
• 价格变化：9月11日烧碱主力合约收盘价1939元/吨，较上周上调5元/吨，涨幅0.26%。山东32%离子膜碱市场价629元/吨，较上周上调3元/吨。
• 基差与价差：烧碱主力基差走强，9月11日基差-148元/吨。
• 供应端：烧碱开工负荷率77.8%，较上周降低0.3个百分点，周度产量79.0万吨，较上周减少0.1万吨。
• 成本端：国内工业盐价格下行，均价220元/吨；山东综合氯碱利润51元/吨，环比增加70元/吨。
• 需求端：氧化铝开工率79.3158%，接单情况温和，对液碱需求有增量。非铝下游因假期临近，备货氛围增强，中间商有囤货可能。
• 库存端：液碱企业库存50.0万吨，较上周增加0.52万吨。
• 操作建议：暂时观望，预计主力合约1850-2000元/吨区间运行。

BR橡胶

主要观点

• 走势状态：震荡上行
• 价格变化：9月11日BR橡胶主力合约收盘价15295元/吨，较上周上调410元/吨，涨幅2.75%。BR橡胶现货山东市场主流价15750元/吨，较上周上调550元/吨，涨幅3.62%。
• 基差与价差：RU-BR主连价差3815元/吨，较上周收窄645元/吨，调整幅度14.46%。
• 供应端：顺丁橡胶开工负荷率59.90%，较上周降低6.73个百分点；丁苯橡胶开工负荷率62.69%，较上周降低1.56个百分点。
• 成本端：中石化华东丁二烯报价14900元/吨，齐鲁石化顺丁橡胶理论成本约17847元/吨，理论利润-1847元/吨。
• 需求端：全钢胎开工率63.53%，较上周降低0.39个百分点；半钢胎开工率65.53%，较上周提升0.43个百分点。山东全钢轮胎库存天数36.44天，较上周减少1.17天；半钢轮胎库存天数44.67天，较上周增加0.44天。终端需求冷清，涨价执行力度不一。
• 库存端：BR橡胶企业库存1.93万吨，较上周增加0.08万吨；贸易商库存0.72万吨，较上周增加0.02万吨。
• 操作建议：多单止盈，预计主力合约14500-16000元/吨区间运行。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点和建议仅供参考，不构成对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。
• 报告版权为长江期货股份有限公司所有，未经许可不得翻版、复制、发布或用于商业用途。

总结

本周能源化工市场整体呈现震荡格局，尿素和BR橡胶走势偏强，甲醇震荡上行，PVC先强后弱，烧碱震荡回落。主要驱动因素包括地缘局势、成本支撑、库存变化及宏观加息预期。各产品供需关系、成本变化及库存去化情况均对价格走势产生重要影响。操作建议以区间操作为主，需关注供需变化及宏观政策对市场的进一步影响。