20260914-华宝证券-策略周报_美联储加息预期升温_继续重视波动控制_7页_667kb

证券研究报告总结：策略周报

核心内容

本报告为华宝证券策略周报，主要围绕当前债市与股市的走势分析，结合外部扰动因素，提出资产配置建议，并附有相关市场数据与组合表现。

主要观点

债市方面

• 中期展望：债市仍偏乐观，预计震荡偏强。
• 短期趋势：债市进入区间震荡格局，缺乏突破契机。
• 配置建议：配置盘可耐心持有或逢低加仓，短期以波段交易为主。
• 收益率变化：十年期国债收益率回升，接近1.69%时可适度做多。

股市方面

• 外部扰动：美债担忧、通胀压力、中东风险、美联储加息预期等扰动因素上升，导致市场波动加大。
• 板块表现：
  • 农业、AI应用、微盘等此前强势板块出现转弱迹象。
  • 红利方向转向横盘震荡，不建议追高。
  • 光模块龙头企稳，科技股或出现阶段性反弹。
• 市场情绪：整体市场缩量，观望情绪偏强。
• 配置思路：采用“哑铃”配置策略，对冲市场波动，控制整体仓位。

海外市场展望

• 波动放大：受通胀压力、美债担忧、美联储加息预期等因素影响，海外市场波动加剧。
• 关注焦点：需密切关注本周美联储议息会议的指引，判断是否连续加息，进而影响市场走势。

关键信息

重要事件回顾

1. 特朗普“分红”计划：9月9日，特朗普提出向成年人发放5000美元的计划，旨在刺激消费。
2. 美债回购规模低于预期：9月10日，美国财政部最终成交金额仅为51.9亿美元，低于预期60亿美元，引发市场担忧。
3. 美国CPI数据：9月11日公布的8月CPI同比上涨3.4%，环比上涨0.4%，核心CPI同比涨幅回落至2.4%，但仍高于预期。

周度行情回顾

• 债市：震荡为主，十年期国债收益率维持在1.67-1.70%区间。
• A股：情绪偏弱，成交量持续萎缩，周四成交额回落至1.66万亿元。
• 海外市场：震荡偏弱，受通胀数据回升和中东风险升温影响，美债收益率上行。

资产配置组合表现

• 国内宏观多资产模型：近一年收益率为6.91%，夏普比率为0.67，优于基准。
• 全球宏观多资产模型：近一年收益率为7.16%，夏普比率为0.79，表现更优。
• 配置策略：以ETF为标的，根据宏观判断定期调整配置，参考40/60风险资产与固收比例。

风险提示

1. 经济修复不及预期
2. 政策效果不及预期
3. 关税博弈持续升级
4. 地缘政治风险
5. 海外经济衰退风险
6. 外部政策不确定性风险
7. 模型失效风险：本报告模拟组合基于历史数据，未来可能失效，不构成投资建议。

投资建议

• 债市：保持看多态度，但操作上需谨慎，以波段交易为主。
• 股市：关注“哑铃”两端的波动，控制仓位，避免追高。
• 配置策略：通过多资产配置降低风险，平衡收益，兼顾流动性需求。

声明与承诺

• 分析师承诺：报告基于独立、客观研究，不受第三方影响。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 适当性申明：仅适合专业机构投资者及签订咨询服务协议的普通投资者。

图表说明

• 图1：大类资产周度涨跌幅回顾，显示债市、A股、海外市场等资产表现。
• 图2：大类资产配置观点展望，展示不同资产在不同时间维度的市场观点。
• 图3：国内宏观多资产配置组合表现，反映近一年收益与夏普比率。
• 图4：全球宏观多资产配置组合表现，展示全球资产配置效果。

总结

本报告指出，当前市场受到多重外部因素影响，波动性上升。债市中期仍偏乐观，但短期震荡为主；股市受外部扰动影响，呈现反复波动趋势。建议投资者关注“哑铃”配置策略，控制仓位，降低波动风险。同时，需警惕模型失效及政策、经济等不确定性风险。