20260829-国盛证券有限责任公司-首钢股份-000959.SZ-二季度归母净利创两年新高_3页_674kb

首钢股份（000959.SZ）总结

核心内容

首钢股份于2026年发布半年度报告，披露了其上半年的财务表现和业务发展情况。公司2026年上半年实现营业收入509.2亿元，同比减少3.18%；归属于母公司所有者的净利润为5.5亿元，同比减少16.74%。尽管整体利润同比下滑，但公司二季度归母净利达到3.76亿元，同比增长13.58%，环比增长115.76%，显示出较强的经营韧性。

主要观点

• 二季度业绩亮眼：公司二季度净利润逆势增长，主要得益于上半年取向硅钢价格显著上涨，以及战略产品销量和价格的双提升。
• 产品结构优化：公司形成了电工钢、汽车板、镀锡(铬)板、中厚板四大战略产品矩阵，其中电工钢和中厚板产量分别同比增长约9%和24%，且高端产品占比持续上升。
• 盈利能力提升：公司销售毛利率和净利率逐季改善，显示公司盈利能力环比增强，战略产品占比提升是关键驱动因素。
• 投资建议：分析师认为公司具备较好的战略配置价值，维持“增持”评级，并预计2026年至2028年公司归母净利分别为11.96亿元、13.79亿元和15.17亿元。
• 估值合理：目前公司处于价值低估区间，按市值与重置成本比对，估值具备提升空间。

关键信息

财务表现

产品结构优化

• 战略产品矩阵：公司聚焦电工钢、汽车板、镀锡(铬)板、中厚板四大领域。
• 产量增长：2026年上半年四大战略产品产量同比增长约10%。
• 高端产品表现：超薄规格高磁感取向产品同比增长约21%，高等级船板、海工钢、管线钢等产品实现批量供货，产品层级稳步提升。

投资活动

• 在建项目：包括首钢京唐及迁钢技改项目、近“零”碳排放冶炼项目、首钢智新高端热处理工程等，预计将进一步优化产品结构。
• 现金流状况：公司经营活动现金流持续改善，2026年预计达105.87亿元，现金净增加额显著上升。

风险提示

• 上游原料价格大幅上涨
• 钢材需求不及预期
• 新业务发展存在不确定性

股票信息

估值与盈利预测

• 估值比率：P/E和P/B均呈下降趋势，2026年P/E为24.1倍，P/B为0.6倍，2028年P/E预计降至19.0倍，P/B降至0.5倍。
• EV/EBITDA：2026年为3.8倍，2028年预计降至2.0倍，显示估值具备提升空间。
• 盈利预测：预计公司2026年至2028年归母净利分别为11.96亿元、13.79亿元和15.17亿元，呈现稳步增长趋势。

投资建议

分析师笃慧和高亢认为，公司专注于中高端板材制造，战略产品占比提升，随着行业需求改善和集团资源整合推进，公司盈利有望持续改善，维持“增持”评级。

免责声明

本报告由国盛证券研究所发布，仅作为参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，准确性不作保证。投资者需自行判断，谨慎决策。