20260927-南华期货-工业硅_多晶硅产业周报_维持区间震荡_持续关注多晶硅减产落地情况_19页_2mb

南华期货工业硅&多晶硅产业周报总结

核心内容概述

本周南华期货发布的工业硅与多晶硅产业周报指出，工业硅及多晶硅市场均维持区间震荡格局，核心矛盾在于供需双弱与高库存压力，同时受政策预期、成本支撑及下游需求变化影响。短期价格下行空间有限，中长期则关注产能优化与行业出清。

主要观点

1. 工业硅市场

• 价格走势：上周工业硅期货价格震荡上行，但未形成趋势性行情，仍处于强预期与弱现实博弈阶段。
• 成本端：西南产区进入丰水期尾声，电价上涨；西北产区运输成本较高，成本支撑明显。
• 产量：工业硅产量小幅增加，西南地区部分小型炉厂家减产停产，内蒙古及新疆新增开炉。
• 需求端：下游消耗维持稳定，但存在减少风险；多晶硅减产会议召开，但实际措施尚不明确；有机硅价格回调，对工业硅需求有抑制作用。
• 库存：本周工业硅厂家延续小幅累库态势，上游企业挺价心态不减，库存压力持续。
• 技术面：工业硅加权合约处于下跌后的弱修复震荡状态，空头趋势未反转，布林通道波动率升高，价格运行于中轨与下轨之间。
• 价差与基差：工业硅/多晶硅价差宽幅震荡，工业硅与多晶硅基差稳定，预计工业硅/多晶硅比值将走强。

2. 多晶硅市场

• 价格走势：上周多晶硅期货延续窄幅震荡，市场核心逻辑围绕减产落地、去库进度与政策预期。
• 基本面：多晶硅现货均价4万元/吨，供应端产出略有缩减，但下游需求依旧疲软，行业库存高企，去库进程阻力较大。
• 技术面：多晶硅期货加权指数MA5、MA20缠绕走平，MA40、MA60维持上行，下方均线形成支撑，整体进入震荡整理状态。
• 价差与基差：多晶硅期货维持Contango结构，价差波动性较大，关注37000支撑位有效性。
• 政策与产能优化：节能监察推动的产能整改或退出有助于优化供给结构，改善供需格局，但行业产能过剩尚未解决，需持续关注政策落地情况。

关键信息

本周重要信息回顾

1. 海南光伏项目并网发电：中核汇能海南昌江县海尾镇90MW渔光互补光伏项目实现首批并网发电，为清洁能源岛建设注入动能。
2. 包头市能耗强标解读会：科技电子科会同相关科室召开能耗强标解读会，要求企业对标落实，完成2027年1月1日前的整改达标。
3. 浙江晶科能源技改项目：环评文件拟批公示，淘汰老旧设备，保留研发内容，形成年产2.7GW/a高效电池及4GW/a组件的生产能力。

价格与价差走势

• 工业硅SI2611合约：预计在布林带中轨附近震荡，关注8700压力位。
• 多晶硅PS2611合约：预计呈现宽幅震荡走势，关注37000支撑位及41000压力位。
• 价差走势：工业硅/多晶硅价差宽幅震荡，暂无明确方向。
• 基差走势：当前基差表现稳定。

基本面分析

工业硅基本面

• 产量：周度产量小幅上升，但整体仍受高库存压制。
• 开工率：西南地区开工率小幅上升，西北地区开工率稳定。
• 库存：工业硅库存小幅下降，但后续去库持续性有待观察。
• 利润：工业硅行业平均利润维稳，硅烷法利润高于改良西门子法。

多晶硅基本面

• 产量：周度产量略有上升，但实际排产情况仍需跟踪。
• 库存：本周厂库持续攀升，高位库存压力仍存。
• 开工率：整体开工率维持稳定，但下游需求疲软，影响价格走势。
• 利润：多晶硅期货端毛利润率约为1.26%，产业链整体利润较低。

下游产业链分析

硅片

• 产量：周度产量小幅上升，库存维持高位。
• 开工率：硅片开工率季节性波动，整体表现稳定。
• 库存：硅片周度库存上升，但涨幅较小。

电池片

• 产量：电池片产量季节性波动，开工率维持稳定。
• 库存：电池片周度库存下降，但月度库存上升。

铝合金

• 开工率：原生与再生铝合金开工率小幅上升，库存有所下降。
• PMI：铝合金PMI季节性波动，整体维持稳定。

有机硅

• 产量：有机硅DMC周度产量小幅上升，但需求未明显改善。
• 库存：有机硅库存维持稳定，净出口表现一般。

产业展望

• 短期：工业硅与多晶硅价格维持区间震荡，关注减产落地及库存去化。
• 中长期：全球能源转型趋势不可逆，光伏产业仍是核心赛道，但需等待产能持续出清以改善供需格局。
• 风险提示：若减产落地不及预期，价格或再度回调；政策执行力度、行业自律挺价及下游需求变化将影响市场走向。

附图说明

• 工业硅与多晶硅期货走势、价差、基差及库存数据图示均显示当前市场处于震荡状态，库存压力仍存。
• 产业链各环节开工率、产量及库存变化图示反映当前行业运行情况，需求端支撑不足，库存去化缓慢。