20260927-招商期货-新能源ESG工业硅多晶硅周报_工业硅反弹后整理_多晶硅等待减产与去库形成共振_39页_1mb

AI报告摘要

工业硅与多晶硅周报总结（2026年9月21日-2026年9月24日）

核心观点

本周工业硅价格震荡，主力合约收盘价在8,455-8,555元/吨区间内窄幅波动。供应端，周产量小幅上行，但地区产量分化明显，新疆、四川、云南产量同比均出现下降。库存方面，社会库存实现去库，但交易所仓单小幅累积，显示结构分化。需求端，多晶硅减产开始兑现，行业库存上升至38.795万吨，DMC产量和库存同步增长，再生铝合金需求偏弱。8月工业硅出口同比小幅回落，但环比显著回升。操作建议为短期以区间交易、反弹不追多为主，预计下周延续震荡，需重点关注工业硅复产进度及下游减产力度。风险点包括工厂开工计划、焦煤价格、调控政策及电力供应。

价格与估值

工业硅价格：本周工业硅主力合约价格在8,455-8,555元/吨之间窄幅震荡，沉淀资金较上周增加0.07亿元，达39.83亿元。新疆通氧553报价8,800元/吨，昆明421报价9,650元/吨，四川421报价9,350元/吨，其他部分现货报价上涨50-100元/吨。
多晶硅价格：本周多晶硅主力合约2611收盘价在36,800-37,705元/吨之间窄幅震荡，沉淀资金较上周减少2.57亿元，达45.33亿元。N型复投料、混包料、致密料、颗粒硅均价分别为40.9、39.4、40.4、39.5元/千克，周内走势持稳。
估值：工业硅主产地电价稳定，生产成本分别为新疆8,625.83元/吨、云南9,040元/吨、四川8,744.24元/吨，利润分别为143.33、275、153.63元/吨。多晶硅成本分地区来看，内蒙古、四川、青海、新疆分别为43282.33、44579.5、43759、46526.33元/吨，利润分别为-3599、-4979.5、-3875.67、-6259.67元/吨，整体估值偏多。

供应情况

工业硅：本周工业硅产量为79,820吨，环比增长2.4%。全国合计开炉219台，开炉率28.52%。四川、新疆、云南开炉数分别为25、98、36台，开炉率变化不大。
多晶硅：本周多晶硅产量为26,450吨，环比下降3.0%。行业库存上升至38.795万吨，环比增长3.0%。

库存情况

工业硅：最新社会库存为48.6万吨，较前一期减少0.4万吨。广期所仓单增加1,060吨至167,920吨。
多晶硅：行业总库存约38.795万吨，环比增加3.0%；仓单较上周末增加1,440吨至76,800吨，增幅1.9%。
硅片与电池片：九月硅片预计排产53.79GW，同比下滑8.9%；九月电池片预计排产53.49GW，同比下滑12.3%。最新周度电池厂库存为9.04GW，环比下降16.95%。
组件：九月组件预计排产41.65GW，环比下降2.2%，同比下降16.5%。最新周度组件库存为27.0GW，环比下降1.82%。八月光伏组件出口16.59GW，同比下降39.17%，环比增长0.85%。

需求分析

多晶硅：下游终端排产依旧偏弱，9月硅片、电池片、组件排产同比分别下滑8.9%、12.3%、16.5%。2026年8月国内光伏新增装机11.04GW，同比增长50%，环比回落21.59%。
有机硅：DMC均价为14,600元/吨，环比下降0.7%；周度产量增加3,600吨至42,900吨，环比增长9.2%；库存累库4,100吨至39,100吨，环比增加11.7%。DMC毛利率为+6.62%。
铝合金：ADC12和A356均价分别为24,500元/吨，较上周末持平。再生铝合金开工率为53.3%，原生铝合金开工率未提及。
出口：8月工业硅出口7.31万吨，同比下降4.67%，环比增长29.36%。光伏组件出口同比-39.17%，环比持平。电池片出口同比-38%，环比+43.2%；其中亚洲出口同比-58%，欧洲出口同比-43.2%，亚洲出口同比-48.6%。

行业趋势与风险提示

光伏行业：2026年8月国内光伏新增装机11.04GW，同比增长50%，但1-8月累计装机同比减少57.86%。光伏组件中标采购容量约3.22GW，均价0.72元/瓦。
风险提示：工业硅方面，风险点包括工厂开工计划、焦煤价格、调控政策及电力供应；多晶硅方面，风险点包括下游减产、光伏行业政策。