20260930-银河期货-多晶硅10月报_震荡偏强_关注厂家减产落实情况_11页_39mb

多晶硅10月报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年10月多晶硅市场的供需情况、交易逻辑及投资策略。整体来看，10月多晶硅市场预计将呈现去库存趋势，同时厂家减产计划的落实将对市场信心产生积极影响。

主要观点

1. 供需展望

• 光伏装机量：8月单月新增装机量11.04GW，同比上涨50%。
• 组件排产：预计10月光伏组件排产环比9月增加至44GW，显示市场需求逐步回暖。
• 电池排产：受新组件能耗标准影响，国内仅270-300GW的TOPcon电池产能满足要求，10月电池排产环比9月微降至49-50GW。
• 硅片排产：10月硅片排产环比微增至54GW，硅片企业按需生产，囤货意愿下降。
• 多晶硅产量：若龙头大厂10月减产，产量将降至8.52万吨；若减产延迟至11月，10月产量预计为9.3万吨。

2. 交易逻辑

• 下游采购：8、9月下游企业采购量较低，仅3家企业出现大规模买货；预计10月采购量将有所回升。
• 现货价格：当前多晶硅现货报价普遍高于4万元/吨，厂家不低于成本销售。
• 合约价格：11合约价格贴水主要由老仓单消纳问题造成，若下游优先采购中间环节硅料，11合约价格可能上移至38元/kg附近。
• 短期趋势：龙头大厂减产尚未落地，多晶硅产量未实质性下降，短期盘面可能保持震荡。

3. 策略推荐

• 单边策略：逢低刷多单。
• 套利策略：PS2611-PS2612合约正套止盈。
• 期权策略：卖出虚值看跌期权。

关键信息

1. 市场动态

• 库存情况：截至9月底，多晶硅全行业库存接近70万吨，其中上游企业库存约36万吨，中游期现商非标库存约3-3.5万吨，下游企业库存约20-25万吨。
• 企业库存差异：上游一线企业库存接近24万吨，其余在产企业库存约10万吨，停产企业库存约2万吨。
• 减产情况：9月多晶硅企业密集开会，市场传言已达成减产共识，开工率压缩至35%以内；龙头大厂减产计划尚未落地，其余企业基本敲定减产计划。

2. 成本与价格

• 成本结构：厂家不低于成本销售，多晶硅现货报价普遍超过4万元/吨。
• 成本模型：7月发布《光伏行业成本核算模型通则》，统一行业成本测算规则，为价格监管提供依据。

3. 图表与数据

• 图表：包含多晶硅期货价格走势、光伏装机量、组件产量、库存、价格变动、开工率等图表，数据来源包括银河期货、SMM、铁合金在线等。
• 数据来源：主要来自银河期货、SMM、百川盈孚、广州期货交易所等机构。

行业展望

10月多晶硅市场有望实现去库存，同时厂家减产计划的落实将对市场信心产生积极影响。随着下游采购量的增加，现货价格重心可能上移。短期来看，盘面或保持震荡，但11合约价格仍具备36元/kg的支撑。

作者信息

• 研究员：陈寒松
• 期货从业资格证号：F03129697
• 投资咨询资格证号：Z0020351

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