20260721-浙商国际金融控股-港股市场策略周报_20页_1mb

港股市场策略周报总结（2026.07.13-2026.07.19）

核心内容概述

本周港股市场整体呈现震荡走势，恒生指数在周四一度触及25,221点，但周五随A股及亚太股市急挫而回吐逾400点。本周恒生综指上涨0.73%，恒生指数上涨1.60%，而恒生科技指数则下跌2.09%。市场多数一级行业上涨，仅原材料、医疗保健、资讯科技及工业板块下跌，跌幅分别为1.09%、1.85%、3.09%、3.81%。整体来看，除恒生科技外，主要指数均呈现上涨趋势。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 恒生指数在本周内先冲高后回吐，整体呈震荡态势。
• 本周市场多数行业上涨，仅少数板块表现疲软。
• 算力硬件股波动剧烈，资金偏好相对低位的资产。

2. 估值水平

• 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为69.48%，略低于5年均值向上一个标准差。
• 恒生综合指数（HSCI）的PE/PB数据表明，当前估值处于历史中等水平。

3. 回购统计

• 本周港股市场回购热度有所降温，总回购金额为14亿港元。
• 回购金额前三位为小米集团-W（2.03亿港元）、快手-W（1.22亿港元）、极兔速递-W（1.13亿港元）。
• 从行业分布来看，回购金额主要集中在信息技术、工业和可选消费行业；医疗保健行业回购公司数量最多，达28家。

4. 南向资金流动

• 本周南向资金净流入369.82亿港元，环比减少20.73亿港元。
• 前十大净买入公司包括智谱、阿里巴巴-W、兆易创新、天数智芯、快手-W等。
• 前十大净卖出公司包括盈富基金、建滔积层板、恒生中国企业、南方恒生科技等。

宏观环境分析

1. 基本面

• 6月金融数据呈现“总量偏弱、结构欠优、政府债拖累、M1回落”的特征。
• 6月进出口数据超预期强劲，出口当月同比和贸易顺差均大幅高于市场预期。
• 港股市场整体盈利超80%来自中资股，而中资股盈利主要来自内地，因此港股市场基本面与中国经济景气高度同步。

2. 政策面

• 国内经济仍处于筑底期，但经济数据有所修复。
• 政策重点转向科技创新和扩大内需，利好新能源、创新药、AI科技等行业。
• 国家发改委发布《人工智能合作发展行动计划》，财政部调整部分电池消费税政策，鼓励新能源产业发展。

3. 资金面

• 美国6月CPI数据全面回落，核心通胀温和，交易员大幅削减对美联储加息的押注。
• 南向资金净流入量增加，流动性有所改善。
• 港股市场资金面仍由机构和外资主导，需密切关注美联储政策动向。

4. 情绪面

• 算力硬件股波动剧烈，市场情绪偏谨慎。
• 资金偏好其他相对低位的资产，市场整体情绪较为分化。

市场展望

• 基本面：国内经济仍处于筑底期，但数据有所修复，政策支持科技创新和扩大内需。
• 资金面：南向资金净流入增加，流动性改善，外资对港股关注度上升。
• 情绪面：市场情绪偏谨慎，资金偏好低位资产。
• 板块配置建议：
  • 行业相对景气且受益于政策的新能源、创新药、AI科技等板块。
  • 业绩和股价稳健且受益于政策的低估值国央企红利板块。
  • 基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。

关键信息汇总

免责声明

• 本报告仅作培训用途，不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。
• 内容和信息来自可靠来源，但浙商国际不保证其准确性、完整性或正确性。
• 浙商国际不对任何人士因依赖本报告内容而造成的损失承担任何责任。
• 本报告版权为浙商国际及其关联机构所有，未经书面授权不得以任何形式翻版、复制、转售、转发或传阅。