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冠通研报--每日核心期货品种分析总结（2026年9月10日）

核心内容概览

本报告为冠通期货发布的每日核心期货品种分析，涵盖原油、沥青、PP、塑料、PVC及尿素等主要商品的市场表现与行情分析，重点分析了供需关系、库存变化、成本端支撑及地缘政治因素对价格的影响。报告还提供了资金流向数据，并提醒投资者注意市场风险。

主要观点

1. 期市整体表现

• 国内期货主力合约涨跌不一，纯苯封涨停板，SC原油、苯乙烯（EB）涨幅较大，沥青、丙烯等涨超3%。
• 红枣、花生、菜油等商品跌幅较大，部分股指期货如沪深300、中证500等也出现下跌。
• 资金流入集中在沪铜、沪锡、生猪等品种，流出则集中在中证1000、中证2609、沪深2609等股指期货。

2. 原油市场分析

• 地缘局势：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡仍未开放，沙特与也门胡塞武装冲突加剧，能源设施遭袭，地缘风险推高原油价格。
• 库存数据：美国原油库存去库幅度超预期，成品油小幅去库，整体油品库存持续下降。
• 预期走势：全球原油低库存叠加消费旺季，预计原油偏强震荡，但需关注美伊冲突是否缓和，地缘风险反复可能导致价格波动。

3. 沥青市场分析

• 供应端：云南石化继续停产，东明石化间歇生产，沥青开工率环比回落至21.4%，处于近年同期最低水平。
• 需求端：沥青下游开工率多数下跌，道路沥青开工率降至25.5%，全国出货量环比回落。
• 库存情况：沥青厂库库存率处于近年来同期最低位，山东地区价格继续上涨，基差偏高。
• 预期走势：受地缘溢价和近月高基差支撑，沥青预计偏强震荡，但远月受新增产能预期影响，或偏弱。

4. PP市场分析

• 开工率：PP开工率下降至76%，标品拉丝生产比例降至19%，处于偏低水平。
• 库存变化：石化库存环比减少5万吨至69万吨，但较去年同期仍偏高。
• 成本端：原油价格上涨，中东局势升温，支撑PP价格。
• 新增产能：山东利华益维远、宁夏宝丰四期等新增产能计划投产，或对远月价格形成压制。
• 预期走势：近月高基差支撑下，PP预计偏强震荡，但远月受新增产能预期影响，或偏弱。

5. 塑料市场分析

• 开工率：塑料开工率下降至81%，处于中性偏低水平。
• 下游需求：PE下游开工率回升至38.72%，农膜订单低位回升，包装膜订单改善。
• 库存情况：石化库存处于近年同期中性水平，但原料库存同比偏高。
• 成本端：原油价格上涨，兰炭价格上涨，支撑塑料价格。
• 预期走势：受地缘溢价和近月高基差支撑，塑料预计偏强震荡，远月受新增产能预期影响，或偏弱。

6. PVC市场分析

• 供应端：PVC开工率环比增加至68.30%，但整体仍处于近年同期偏低水平。
• 下游需求：PVC下游平均开工率回升至40.46%，但较去年同期仍有差距。
• 出口情况：中国台湾台塑上调CIF印度报价，但整体出口价格小幅下跌。
• 房地产数据：房地产仍处于调整阶段，多项数据同比降幅较大，但9月房地产利好政策出台，短期提振市场情绪。
• 预期走势：预计PVC价格偏强震荡，受成本端支撑和传统需求旺季影响，但需关注房地产数据改善情况。

7. 尿素市场分析

• 现货表现：尿素高开低走，日内偏弱，现货报价稳定，但出厂价与市场价格倒挂。
• 产量与开工率：全国尿素日产量19.67万吨，开工率78.42%，维持高位。
• 成本端：煤炭价格松动，成本支撑减弱，工厂维持高开工率意愿不足。
• 下游需求：复合肥开工负荷下行，以消化成品库存为主，下游采购谨慎。
• 预期走势：尿素价格处于回调整理阶段，短期弱势整理为主，需关注下游拿货情况及政策指引。

关键信息

• 地缘政治影响：美伊冲突、霍尔木兹海峡封锁、沙特与也门胡塞武装冲突升级，对原油及衍生品形成明显支撑。
• 库存变化：多数商品库存处于近年同期低位，尤其是沥青、PP、塑料等，基差偏高。
• 新增产能：多个PP和塑料项目计划在9月投产，对远月价格形成压制。
• 房地产政策：9月房地产利好政策出台，短期提振市场情绪，但长期改善仍需时间。
• 资金流向：资金流入集中在铜、锡、生猪等品种，流出集中在股指期货，市场情绪偏谨慎。

风险提示

• 中东局势持续升级，地缘风险反复，可能导致原油及衍生品价格波动。
• 多数商品库存处于低位，但需求端回升有限，价格支撑需关注实际成交情况。
• 新增产能投产预期可能对远月价格形成压力，需关注实际投产进度。
• 房地产数据尚未明显改善，PVC等化工品需求仍偏弱。
• 投资者需注意控制风险，谨慎参与，尤其在地缘政治和市场情绪波动较大的背景下。

投资有风险，入市需谨慎。