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油脂早报总结（2026-08-03）

核心内容概述

本报告由分析师王明伟发布，主要分析豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等方面。整体来看，油脂市场处于震荡整理状态，全球油脂供应偏宽松，但部分品种仍面临一定压力。

各品种分析

豆油

• 基本面：马棕6月产量环比增长8.1%，出口量增加，库存超预期，报告整体偏空。7月出口数据环比增长5.12%，后续增产季将加大供应压力。
• 基差：豆油现货价格8500，基差112，现货升水期货，偏多。
• 库存：7月3日豆油商业库存120.88万吨，环比减少0.1万吨，同比增加3.72%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多增，偏多。
• 预期：油脂价格震荡整理，国内供应稳定，中美贸易谈判及美豆出口受南美冲击，价格承压。预计豆油Y2609将在8200-8600区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油相同，马棕产量和出口量均有所增加，库存数据超预期，报告整体偏空。
• 基差：棕榈油现货价格9200，基差-80，现货贴水期货，偏空。
• 库存：7月3日棕榈油港口库存74.14万吨，环比增加6.6万吨，同比增加38.55%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上，中性。
• 主力持仓：棕榈油主力多减，偏多。
• 预期：棕榈油P2609预计在9100-9500区间震荡，国内基本面宽松，供应稳定。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油相同，马棕产量和出口量增加，库存数据超预期，报告整体偏空。
• 基差：菜籽油现货价格10060，基差166，现货升水期货，偏多。
• 库存：7月3日菜籽油商业库存49.1万吨，环比增加1.95万吨，同比减少46.67%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上，中性。
• 主力持仓：菜籽油主力多减，偏多。
• 预期：菜籽油012609预计在9700-10100区间震荡，国内供应稳定，需求略有改善。

近期利多与利空因素

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，显示供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，可能带来短期波动机会。

利空因素

• 油脂价格处于历史偏高位。
• 国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱。
• 油脂产量预期较高，可能对价格形成压力。

主要逻辑与风险提示

主要逻辑

• 全球油脂基本面偏宽松，供应充足，需求稳定，价格整体震荡整理。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响油脂产量及供应，带来不确定性。

图表信息

• 豆油库存：显示7月3日库存为120.88万吨，环比略有下降。
• 豆粕库存：显示豆粕库存稳定，未出现明显波动。
• 油厂大豆压榨：压榨量保持稳定，未出现大幅波动。
• 豆油表观消费：消费量保持稳定，未出现明显增长。
• 豆粕表观消费：消费量稳定，未出现明显变化。
• 棕榈油库存：库存显著增加，显示供应压力。
• 菜籽油库存：库存小幅上升，同比大幅下降，显示需求改善。
• 菜籽库存：库存保持稳定，未出现明显波动。
• 国内油脂总库存：库存持续累库，显示市场供应偏宽松。

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