20260825-华泰期货-黑色建材日报_原料成本抬升_黑色整体偏强_12页_3mb

原料成本抬升，黑色整体偏强总结

核心内容概述

本期报告分析了近期黑色系大宗商品（包括玻璃、纯碱、硅锰、硅铁等）的市场走势及未来趋势。整体来看，受原料成本上涨影响，黑色系整体偏强，但部分品种因供需关系及政策因素仍存在震荡或偏弱走势。报告通过市场分析、策略建议及风险提示，为投资者提供了全面的市场判断。

主要观点与关键信息

1. 玻璃与纯碱市场分析

玻璃

• 市场表现：期货盘面偏强震荡，尾盘有所回收；现货价格1269元/吨，环比持平。
• 区域情况：
  • 沙河地区工厂出货较好；
  • 华东交投一般，华中价格暂稳；
  • 华南市场除个别企业有优惠外，多数价格稳定；
  • 东北市场价格暂时稳定。
• 供需逻辑：
  • 地产数据偏弱压制了玻璃的反弹高度；
  • 随着春季检修结束，库存压力可能加大；
  • 传统消费旺季将至，需关注后续消费回升和库存去化情况；
  • 当前处于近月资金博弈阶段，价格波动较大，需谨慎对待。

纯碱

• 市场表现：期货盘面偏强震荡，尾盘回收；现货价格阴跌，窄幅调整。
• 库存情况：企业库存去库放缓，逐步转向累库。
• 供需逻辑：
  • 浮法玻璃需求疲软，压制纯碱需求；
  • 春季检修结束后，纯碱库存可能进一步增加；
  • 长期来看，纯碱供需仍偏宽松。

2. 双硅市场分析

硅锰

• 市场表现：期货主力合约震荡偏强；现货价格5750-5850元/吨（北方），5800-5850元/吨（南方）。
• 供需逻辑：
  • 硅锰利润受压制，产量明显下滑；
  • 库存压力有所缓解；
  • WMA停售高铁锰矿带来远期成本支撑预期；
  • 煤炭价格上涨提振市场情绪，但产业链仍偏宽松，价格反弹空间有限；
  • 后续关注锰矿价格及钢厂招标情况。

硅铁

• 市场表现：期货主力合约震荡整理；现货价格波动不大。
• 区域价格：
  • 72硅铁自然块现金含税出厂5500-5550元/吨；
  • 75硅铁价格报5850-5950元/吨。
• 供需逻辑：
  • 供需错配较前期有所改善；
  • 宁夏复产与甘肃减产并存；
  • 金九旺季需求存在边际改善预期；
  • 短期价格维持区间震荡，后期关注甘肃复产及旺季需求情况。

3. 策略建议

• 玻璃：震荡
• 纯碱：震荡偏弱
• 硅锰：震荡偏强
• 硅铁：震荡
• 跨期与跨品种：无明显策略建议

4. 风险提示

• 宏观政策：房地产及宏观经济政策变化可能影响需求；
• 地产数据：地产数据疲软对玻璃及纯碱形成压制；
• 产业链供需：硅锰、硅铁产业链供需宽松，限制价格涨幅；
• 原材料价格波动：煤炭、锰矿、焦煤等原材料价格波动可能影响成本；
• 库存变化：纯碱库存逐步累库，可能对价格形成压力；
• 钢厂招标与复产情况：硅锰与硅铁后续走势需关注钢厂需求及复产进度。

图表与数据来源

• 图表列表：

  • 图1-图44：涵盖螺纹、热卷、铁矿石、焦炭、玻璃、纯碱、硅锰、硅铁等品种的价格走势、利润、基差等关键数据。
  • 所有图表均来源于同花顺、钢联、富宝数据、华泰期货研究院等权威平台。

• 图表内容概要：

  • 各地现货价格走势；
  • 期货主力合约收盘价走势；
  • 各地毛利润与盘面利润对比；
  • 基差走势分析；
  • 焦煤、焦炭、动力煤等原材料价格走势；
  • 废钢到货量等市场活跃度指标。

报告撰写团队

• 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171
• 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310
• 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505
• 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性；
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