20240823-华宝证券-钒行业月度报告_关注螺纹钢新标强制实施带来的钒制品需求改善_6页_587kb

钒行业月度报告摘要

上游动态

钒钛粉价格区域差异显著：攀西地区环比上涨0.3%，承德地区环比下跌44.5%；钢企盈利恶化及铁矿供给充足导致铁矿价格下行对钒钛粉价格产生压制，主产区钒钛粉价格同步下行。钢企大面积亏损可能引发高炉减产，进而压制钒渣供给。

中游表现

钒产品产量同步增长，但价格普遍下跌：7月五氧化二钒、钒铁、钒氮合金、偏钒酸铵产量环比增幅分别为9853%、114%、311%、325%，对应价格环比跌幅分别为27.8%、29.3%、23.5%、41.7%。供需矛盾加剧，主因粗钢产量环比减少3.25%。

需求端变化

基于螺纹钢新标（GB 14976-2024）9月25日起强制实施，钒氮需求预计有显著提升空间；此时长时储能中标规模环比大增，整体对钒制品的需求延续高景气度。

投资建议与供需状况

供给端：高炉收缩、钒渣供给受限，叠加产品产量上升但需求低迷，预计供给增长动能减弱。
需求端：新标实施推动钒氮需求，储能需求亦保持活跃，供需矛盾或逐步缓和，利好钒制品毛利率提升。

风险提示

1. 需求风险：螺纹钢产量持续下滑可能引发供大于求，储能项目实际投资不及预期亦将拖累行业表现。
2. 政策风险：新标实施进度不确定，影响钒需求实际释放量。

内容来源：华宝证券有色金属产业链研究部 | 数据更新至2024年7月