2018-钒资源专题之一_从供需看钒行业_螺纹钢新标将施行_提钒钢渣将禁止进口_供需格局将明显改善_31页-2mb

钒资源专题总结：从供需看钒行业

核心内容概述

本报告从供需两个角度分析了钒行业的发展趋势，指出中国作为全球最大的钒消费国和生产国，其钒行业在政策推动和产业升级下将迎来供需格局的改善。同时，新国标实施和禁止进口提钒钢渣政策将对钒的需求产生积极影响，而替代性材料如铌铁和钒氮合金则可能对钒的需求形成一定压力。

主要观点

1. 钒资源分布与产品结构

• 钒资源主要来源于钒渣（71%）、含钒矿石（17%）和二次资源（12%）。
• 钒铁、钒氮合金是最重要的钒三级产品，90%用于钢铁冶金。
• 钒在钢铁领域中用于普通碳素钢（25%）、合金钢（30%）、高合金钢（20%）和工具钢（15%）。

2. 钒需求分析

• 中国2016年钒消费量占全球的50.05%，但钒单耗仅为北美的40.95%、欧盟的58.90%。
• 特钢产量占比偏低（仅4.31%），导致钒单耗水平偏低。
• 2018年新国标将施行，禁止使用“穿水工艺”，将推动钒在热轧带肋钢筋中的应用，预计可释放10.71万吨的钒需求。
• 钒氮合金和铌铁合金可部分替代钒铁，降低合金化成本，从而对钒需求产生抑制作用。

3. 钒供给分析

• 全球钒资源主要分布于中国、俄罗斯、南非等国家，中国储量占比达45%。
• 2016年全球钒制品产能为24.16万吨，中国产能占比达58.36%。
• 中国钒制品产量占全球53.48%，产能利用率仅为56.95%，低于全球平均水平。
• 鞍钢集团攀钢公司是全球最大的钒制品生产商，产能和产量均居世界首位。

4. 政策影响

• 2018年12月起，禁止进口含铁大于80%的冶炼钢铁产生的钢渣，预计影响国内钒制品供给19.63%。
• 新国标将提升对钒的需求，推动行业向高质量发展。

5. 投资建议

• 钒行业供需格局将明显改善，价格或继续维持高位运行。
• 建议重点关注拥有钒资源和相关技术优势的上市公司。

关键信息

钒资源

• 钒渣是主要来源（71%），其次是含钒矿石（17%）和二次资源（12%）。
• 中国已探明钒矿储量达951.77万吨，占全球储量的45%。
• 钒主要应用于钢铁冶金（90%），其次是非铁合金（5%）、化学品（4%）和电池等（1%）。

钒需求

• 2016年中国钒消费量占全球50.05%，但钒单耗偏低。
• 新国标实施后，预计全国热轧带肋钢筋生产均采用钒微合金化，钒需求将提升至10.71万吨。
• 钒氮合金在相同强度下可减少50%的钒添加量，铌铁合金化成本最低。

钒供给

• 2016年全球钒制品产能为24.16万吨，中国占58.36%。
• 中国钒制品产量占全球53.48%，产能利用率56.95%。
• 鞍钢集团攀钢公司产能和产量均为全球第一，产能利用率超85%。

政策变化

• 禁止进口提钒钢渣将影响约19.63%的国内钒供给。
• 新国标将限制“穿水工艺”，推动钒在热轧带肋钢筋中的使用。

供需格局展望

• 钒行业将受益于新国标实施和进口政策调整，供需格局明显改善。
• 未来特钢产量提升将带动钒需求增长，推动行业向高端化发展。
• 替代材料如铌铁和钒氮合金可能对钒需求形成一定压制，但整体仍呈上升趋势。

风险提示

• 钢铁产量大幅下降或新技术应用可能降低对钒的需求。
• 全球钒产能大幅增加。
• 钒铁、钒氮合金及铌铁价格波动。
• 国家政策变化可能影响钒渣进口及国标执行。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-08-24