20210912-山西证券-轻工制造行业周报_国废市场局部延续涨势_预计价格仍以稳中趋强为主_13页_1mb

轻工制造行业周报总结（20210906-20210912）

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现稳健，SW轻工制造指数上涨3.10%，在申万28个一级行业中排名第13。行业内部表现分化，造纸板块涨幅最大，达到5.68%，家具板块涨幅2.83%，文娱用品板块则小幅下跌。分析师杨晶晶对行业保持“看好”评级，认为轻工制造行业在下半年具备增长潜力。

主要观点与投资建议

纸业板块

• 国废市场：9月9日国废市场局部延续涨势，整体偏强。华东地区玖龙、山鹰等企业上调价格20-50元/吨，玖龙太仓基地黄板纸A级报价2610元/吨，山鹰嘉兴基地黄板纸B级报价2600元/吨。全国废纸指数上涨0.85%，但终端需求疲弱，纸企出货速度一般，去库存压力较大，预计国废价格仍以稳中趋强为主。
• 纸价走势：8月以来，玖龙纸业、山鹰国际、理文造纸等龙头纸企完成调价，纸价涨势趋于平稳。短期来看，中秋、国庆及“双十一”等传统需求旺季将带动瓦楞纸及箱板纸市场需求增长，下游拿货积极性较高，预计市场交投活跃，纸价上涨概率较大。
• 中长期趋势：供给侧改革、“禁废令”、“双碳”政策及市场竞争推动造纸行业集中度提升，龙头企业的规模与盈利能力显著优于中小厂商，未来市场份额有望进一步增长。
• 投资建议：关注中顺洁柔、山鹰国际、太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业等龙头纸企，受益于行业集中度提升与成本优势。

家具板块

• 行业背景：2021年下半年地产竣工有望迎来小高峰，叠加精装修利好与需求滞后兑现，利好家具采购需求总量增长。
• 市场预期：基于装修房屋套数测算模型，2021全年住宅装修套数同比增长5.87%，净增加57.10万套。下半年潜在订单充足，叠加“金九银十”传统旺季，建材家居市场活力有望进一步提升。
• 出口前景：由于海外疫情形势严峻，家具出口高景气度有望持续全年。
• 投资建议：关注欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门、海鸥住工、乐歌股份、恒林股份、梦百合、永艺股份、美克家居、顾家家居等企业。

文娱用品板块

• 行业表现：9月开学季将带来传统文具需求增长，精品文创与办公直销持续高增长。
• 市场动态：泡泡玛特上市成功破千亿市值，表明精品文创+大IP的变现空间广阔。随着Z世代消费能力提升，传统文具企业IP运营能力增强，精品文创有望较快增长。
• 投资建议：关注晨光文具、齐心集团等文具及办公用品企业。

行业重点数据跟踪

家具行业

• 原材料价格：CIT刨花板指数上涨，人造板指数上涨。TDI国内现货价保持稳定，纯MDI现货价微跌。
• 房地产数据：1-7月全国商品房住宅销售面积同比增长22.7%，竣工面积同比增长27.2%。

造纸包装行业

• 价格数据：本周全国瓦楞纸均价4215元/吨，环比下调35元/吨；箱板纸均价5083元/吨，环比下调54元/吨。
• 下游需求：1-7月粮油、食品类零售额同比增长10.6%，饮料类零售额同比增长27.9%，卷烟产量同比增长2.1%。

文娱及其他行业

• 营收与利润：1-7月文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入同比增长23.6%，利润总额同比增长23.3%。

行业动态及重要公告

行业要闻

• 惠达卫浴：成立全国首个定制阳台柜加工站，提升服务效率与市场响应能力。
• 红星美凯龙×网易家居：联合8大品牌启动橱柜焕新计划，聚焦存量市场，拓展增量空间。
• 索菲亚：荣获上市公司业绩说明会最佳实践案例，成为定制行业唯一上榜企业，显示公司治理与信息披露水平获得认可。

上市公司公告

• 豪悦护理：限售股1643.89万股将于9月13日起上市流通。
• 山鹰国际：8月造纸销量同比增长13.20%，均价上涨14.27%；包装销量同比增长19.59%，均价上涨21.97%。控股股东解除质押1.56亿股。
• 晨鸣纸业：子公司拟开展售后回租融资租赁业务，融资金额不超过8亿元，公司提供担保。
• 乐歌股份：调整“乐歌转债”转股价为55.88元/股。
• 喜临门：拟回购股份用于员工持股计划，回购金额不低于1.5亿元，不超过2亿元。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 地产调控政策趋严
• 新冠肺炎疫情加剧
• 原材料价格波动
• 国际贸易政策变化
• 经销商管理风险
• 整装业务拓展不及预期
• 大宗业务回款风险

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（相对市场-5%-+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）
• 行业评级：看好（行业超越市场整体表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）

免责声明

本报告基于公开信息撰写，山西证券不保证其准确性和完整性。本报告不构成投资建议，客户使用需谨慎，且不得转发给他人。公司保留追究法律责任的权利。

分析师承诺

分析师杨晶晶承诺以独立、客观的态度出具报告，不因本报告内容获得任何形式的补偿，且不利用身份或执业信息谋取私利。

附录：图表目录

• 图1：申万一级行业指数涨跌幅排名
• 图2：轻工制造行业各子板块涨跌幅对比
• 图3：主要板材价格指数走势
• 图4：TDI和MDI价格走势
• 图5：商品房住宅销售面积及同比增速
• 图6：住宅竣工面积及同比增速
• 图7：玖龙纸业瓦楞纸出厂平均价
• 图8：玖龙纸业箱板纸出厂平均价
• 图9：粮油食品类当月零售额及同比增速
• 图10：卷烟当月产量及同比增速
• 图11：文娱用品制造业营业收入
• 图12：文娱用品制造业利润总额