20260927-招商期货-新能源ESG碳酸锂周报_需求增速放缓预期压制盘面_36页_1mb

招商期货新能源ESG碳酸锂周报总结

核心观点

本周碳酸锂市场呈现震荡偏弱态势，LC2701收盘价为124,420元/吨，周跌幅为2.2%。主要原因是需求增速放缓预期压制盘面，尽管部分供应端有所回升，但整体需求疲软，导致价格中枢持续回落。

供应分析

供应概况

• 碳酸锂周产量：25,738吨，环比-4.5%。
• 8月产量：112,330吨，环比+6.8%。
• 9月预计产量：124,470吨，环比+10.8%。

供应来源

• 锂辉石：8月全球锂矿发运量为90.5万吨，环比+5.2%。
• 锂云母：8月锂云母精矿价格有所上涨，$Li_2O$ 1.5%-2.0%为2,525元/吨，环比+0.60%；$Li_2O$ 2.0%-2.5%为3,725元/吨，环比+2.05%。
• 盐湖：8月产量为112,330吨，环比+6.8%。
• 进口：8月锂精矿进口55.1万吨，环比+10.4%；锂盐进口3.04万吨，环比+13.6%。
• 出口：8月智利锂盐出口中国34,616吨LCE，环比+19.0%；阿根廷出口中国11,401吨LCE，环比-14.2%。

回收端

• 8月废旧锂电回收量：52,807吨，同比+103%，环比-6.0%。
• 9月预计回收量：62,758吨，同比+125%，环比+18.8%。

库存分析

• Mysteel样本碳酸锂周度库存：117,410吨，环比-4,400吨，去库幅度略有走弱。
• 库存结构：
  • 冶炼厂库存：14,550吨，环比-1,600吨。
  • 贸易商（含代持）库存：52,960吨，环比-4,950吨。
  • 下游库存：49,900吨，环比+2,150吨。
• 广期所仓单：33,436吨，环比-7,669吨。

需求分析

动力需求

• 8月磷酸铁锂产量：58万吨，环比+7.8%。
• 9月预计排产：61.2万吨，环比+5.6%。
• 8月三元材料产量：9.1万吨，环比+2.1%。
• 9月预计排产：8.6万吨，环比-5.1%，同比+14.7%。
• 新能源乘用车：
  • 8月狭义产量：152.8万辆，同比+21.7%，环比+5.5%。
  • 8月批发销量：151.0万辆，同比+17.8%，环比+4.4%。
  • 8月出口：51.9万辆，同比+154.4%，环比-4.9%。
  • 8月零售销量：100.5万辆，同比-9.9%，环比+5.6%。
• 平均带电量：8月新能源汽车平均带电量为69.0kWh，同比+28%。

储能需求

• 8月储能电芯产量：90.76GWh，环比+5.6%，同比+82%。
• 9月预计产量：94.4GWh，环比+4.1%，同比+79%。
• 8月储能电池出口：11.3GWh，环比+5.6%。
• 7月储能电池库存：32.1GWh，环比+3.6%。
• 行业开工率：87.3%。
• 8月储能招标容量：85GWh，同比+85%。
• 累计招标容量：513.2GWh，同比+106%。
• 8月装机并网容量：11.4GWh，1-8月累计装机并网容量：85.3GWh，同比+15.3%。
• EPC中标均价：1.07元/Wh。
• 储能系统中标均价：0.59元/Wh。

消费电子需求

• 8月智能手机产量：7,931万台，同比-21.0%。
• 8月微型电子计算机产量：2,075.2万台，同比-25.1%。
• 钴酸锂：
  • 8月产量：0.70万吨，同比-43.2%。
  • 9月预计排产：0.74万吨，同比-41.4%，环比+5.8%。
• 锰酸锂：
  • 8月产量：1.07万吨，同比-4.9%。
  • 9月预计排产：1.15万吨，同比-4.5%，环比+7.5%。
• 六氟磷酸锂：
  • 8月产量：3.4万吨，同比+64.9%，环比+3.2%。
  • 9月预计排产：3.6万吨，同比+61.0%，环比+4.7%。

行业趋势与展望

• 需求放缓：9月新能源汽车零售销量预计111.0万辆，同比-15.3%，环比+9.5%。
• 库存去化放缓：下游库存基本备货完毕，后续去库幅度进一步放缓。
• 价格中枢回落：受需求增速放缓预期影响，价格中枢持续回落。
• 关注因素：
  • 锂矿检修恢复进度。
  • 现货成交升贴水走势。
  • 仓单去化持续性。
  • 去库不及预期。
  • 江西锂矿复产发酵。

风险提示

• 供应端：锂矿检修恢复进度可能影响供应。
• 需求端：新能源汽车销量不及预期可能影响需求。
• 库存端：仓单去化是否持续影响价格走势。
• 价格波动：价格中枢持续回落可能带来市场波动。

研究员信息

• 姓名：杨贺淋
• 职位：招商期货新能源与ESG团队研究员
• 教育背景：香港科技大学硕士
• 专业领域：擅长使用量化与基本面结合方式分析锂、镍行情，覆盖碳排放及天气衍生品市场。
• 资格证书：
  • 期货从业人员资格：F03127925
  • 投资咨询资格：Z0023790

重要声明

本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。报告基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。分析结果基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此作出的任何投资决策与招商期货无关。市场有风险，投资需谨慎。