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新湖能源（碳酸锂）周报总结

核心内容

本周碳酸锂市场整体呈现震荡偏弱态势，碳酸锂加权指数周度下跌2.38%，报收于123820元/吨，周度增仓9412手。市场对供需格局和需求侧增长的担忧加剧，短期价格存在修复性反弹可能，但反弹高度受限，中期趋势仍需关注供需矛盾的积累。

主要观点

供给端

• 锂矿端：港口锂矿继续累库，矿端供给侧边际转松，津巴布韦及澳大利亚锂矿逐渐到港，缓解结构性紧缺。
• 盐端：碳酸锂进口量持续增长，8月进口量同环比均高增，SMM碳酸锂周产环比下降1224吨，供给边际有所下滑。
• 产量：截至9月24日，本周碳酸锂总产量为25738吨，周环比-1224吨。其中锂辉石料产量13683吨（周环比-704吨），锂云母料产量2737吨（周环比-575吨），盐湖料产量6328吨（周环比+40吨），回收料产量2990吨（周环比+15吨）。

需求端

• 需求预期：大东时代智库预计10月中国锂电全市场（储能+动力+消费）总排产约345GWh，环比增长3.9%，增速较上月明显收窄。
• 新能源汽车：9月1-20日全国新能源汽车批发销量74万辆，同比增长8%，环比增长25%；零售销量59.6万辆，同比下降9%，环比增长14%。新能源车市场渗透率维持在较高水平，分别为67.9%（零售）和73.9%（批发）。

库存端

• 小样本库存：SMM碳酸锂小样本库存环比+5001吨，下游补库明显。
• 大样本库存：大样本库存周环比+1764吨，库存压力有所上升。
• 新样本库存：新样本库存周环比-5239吨，库存有所下降。
• 广期所仓单：广期所碳酸锂仓单去化超1万张，仓单数量周环比下降23.28%，显示市场去库趋势。

期货市场

• 期现基差：主力01合约最新基差为+8730元/吨，显著走强。
• 期限结构：呈现B结构，10-01月差明显上行。
• 成本分析：外采锂辉石生产碳酸锂现金成本约为123005元/吨，外采锂云母生产碳酸锂现金成本约为131915元/吨，锂云母成本较高。

关键信息

进口数据

• 8月碳酸锂进口：3.04万吨，环比增长13.6%，同比增长39.1%。其中智利进口2.00万吨（环比增长44.9%，同比增长27.8%），阿根廷进口0.87万吨（环比下降8.4%，同比增长105.1%）。
• 锂辉石进口：8月锂辉石进口90.66万吨，环比增长22.6%。其中南非进口22.3万吨（环比增长104.6%），澳大利亚进口32.6万吨（环比下降5.4%，同比增长54.2%），津巴布韦进口7.5万吨（环比增长245.0%），尼日利亚进口13.5万吨（环比增长29.4%）。
• 澳洲锂精矿发运：9月14日-9月20日发运至中国总量为0万吨，环比减少11.8万吨，周度平均发运量为7.0万吨。

市场趋势

• 供需格局：供给端边际转松，需求端增速放缓，市场对需求侧的担忧再次显现。
• 价格走势：短期在低估值及刚需备库下可能存有修复性反弹，但向上驱动有限。
• 库存变化：碳酸锂库存持续去库，但幅度较8月收窄，库存压力有所缓解。

策略建议

• 短期：关注下游补库情况及广期所仓单去化持续性，市场可能存有修复性反弹。
• 中期：需进一步观察供需矛盾积累情况，市场趋势仍有待明朗。

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 新湖期货研究所
• 中国海关数据
• SMM数据
• Mysteel澳洲锂精矿发运数据
• 崔东树数据
• 万德储能指数

附图说明

• 碳酸锂加权指数走势：反映本周市场整体价格变动。
• 期现基差图：显示主力01合约与现货价格的差异。
• 锂云母精矿价格：按Li2O含量划分，反映不同品质锂矿的市场报价。
• 锂辉石精矿CIF价格：截至9月24日，锂辉石精矿（CIF中国）均价为1900美元/吨。
• 碳酸锂库存图：显示不同样本库存的变化趋势。
• 广期所仓单数量图：反映仓单数量的季节性变化。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料和调研，不保证其准确性和完整性。
• 投资者不应仅依赖本报告进行投资决策，应结合自身判断。
• 本报告不构成投资、法律、会计、税务建议，亦不构成期货交易咨询建议。
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