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铁矿石周报 (2.1-2.5) 总结

一、基本面分析

1.1 发货量及疏港量

• 澳洲发货量：上周发往中国货量为1313.4万吨，环比增加117.5万吨，主要由于泊位检修减少和天气好转。
• 巴西发货量：发货总量为764.5万吨，环比增加189.6万吨，显示发货端明显回升。
• 到港量：上周铁矿石到港总量为2436.9万吨，环比减少299.8万吨。北方六港到港量增加168.3万吨。
• 疏港量：临近年底，港口成交回落，但钢厂提货积极，疏港量大幅增加，港口库存基本维持。

1.2 港口库存

• 进口铁矿石港口总库存：45个港口总计12519.4万吨，环比增加18.7万吨。
• 贸易矿库存：5967.1万吨，环比减少40.7万吨。
• 钢厂烧结粉矿库存：2062万吨，环比增加112.1万吨。
• 进口矿可用天数：平均可用天数为32天。

1.3 钢厂炉料及生产情况

• 钢厂日耗：64家钢厂进口烧结粉总日耗为58.99万吨，环比增加4.7%。
• 高炉开工率：全国高炉开工率为65.61%，环比增加0.8%，显示钢厂在低利润情况下仍保持一定生产积极性。
• 钢厂利润：钢厂利润维持极低水平，补库意愿不强。

二、市场结构分析

2.1 基差分析

• 金布巴基差：01、05、09合约基差维持高位，对盘面形成一定支撑。
• PB基差：01、05、09合约基差同样维持高位，显示市场对远期价格的预期偏强。

2.2 价差分析

• 块矿溢价：62.5%。
• PB粉与金布巴粉价差：PB粉-金布巴粉价差为元/湿吨。
• 卡粉与PB粉价差：卡粉-PB粉价差为元/湿吨。
• 卡粉与超特粉平均价差：(卡粉+超特粉)/2 - PB粉价差为元/湿吨。

三、指标系统

四、观点及建议

4.1 主要观点

• 供给端：澳洲和巴西发货量均出现回升，但到港量有所减少，港口卸货量增加，两者基本平衡。
• 需求端：钢厂补库意愿不强，但高炉开工率与铁水产量回升，显示节前生产积极性。
• 库存情况：港口库存维持，钢厂库存略有增加，显示市场供需相对平衡。
• 基本面支撑：淡水河谷四季度报告显示全年产量低于目标，对盘面形成一定支撑。

4.2 市场建议

• 节前不建议追高：尽管高炉开工率回升，但终端需求仍表现出超季节性下滑，市场存在不确定性。
• 关注基差变化：基差维持高位，对盘面形成支撑，但需警惕后续走势变化。

五、风险提示

• 本研究报告所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。