20260808-格林期货-棉花周报_内外棉淡季窄幅震荡_天气与美棉签约主导短线机会_21页_3mb

报告摘要

棉花市场分析报告总结

核心内容

本报告围绕2026年棉花市场供需格局、价格走势及交易策略展开，分析了国内外棉花市场动态，重点关注美国与新疆棉区的天气变化、出口签约情况、库存数据以及国内纺织业的运行态势。

主要观点

价格走势：
内外棉价格在淡季中窄幅震荡，美棉主产区天气分化，导致棉花品质和产量预期波动。国内郑棉围绕万六关口反复拉锯，但因储备棉投放有限，难以形成明显趋势行情。
供应端：
- 2025/26年度全球棉花产量环比调减16.3万吨至2654.2万吨，消费微减至2611.7万吨，期末库存环比减少19.7万吨至1648.7万吨。
- 2026/27年度全球棉花总产预期为2553万吨，消费预期2655.2万吨，期末库存微幅增加至1550.7万吨。
- 美国2026/27年度棉花实播面积为985.0万英亩，同比增加6.1%，其中陆地棉面积970.0万英亩，皮马棉15.0万英亩。
- 中国2026年棉花实播面积4632万亩，同比减少3.1%；总产量预计为708.4万吨，同比减少8.6%。
需求端：
- 国内纺织业仍处淡季，周度开机率回落至71.2%，织造和印染环节开工走低，纱线与坯布库存被动累积。
- 纺企采购意愿偏弱，主要维持刚需补库，无集中备货动作。
- 美棉出口签约表现偏弱，外商观望情绪浓厚，集中签单意愿不足。
市场动态：
- 备储棉日均投放8000吨并全部成交，但整体抛储体量有限，对高价现货形成温和压制。
- 棉花进口新关税框架落地，内外棉套利空间受限，内外盘波动弹性压缩。
- 棉纱价格整体稳定，下游市场观望情绪浓厚，纺企以走量为主。

关键信息

天气影响：
- 美国德州西部持续高温干旱，棉花优良率下降，旱地棉田落铃、弃收风险上升；东南部有零星降雨，改善墒情。
- 新疆棉区遭遇极端高温，南疆棉田落花落铃现象增多，单产下调预期持续发酵。
出口情况：
- 美棉2025/26年度累计净签约出口284.1万吨，达到年度预期的106.98%，但出口签约周度数据偏弱。
- 中国累计签约进口14.5万吨，占美棉已签约量的5.12%。
库存数据：
- 2026年6月，中国棉花商业库存为341.36万吨，环比减少33.17万吨，处于历史平均水平。
- 工业库存为87.22万吨，环比增加2.58万吨，处于历史较高水平。
价格对比：
- 中国棉花价格指数CCIndex周均价为17555元/吨，较前一周下跌55元/吨。
- CotlookA指数折算人民币均价与中国棉花价格指数价差收窄，从113元/吨降至113元/吨。

交易策略建议

建议以区间波段策略为主，谨慎追涨杀跌。
短线机会集中在内外主产区天气变化及美棉出口签约数据上。
若美棉2026/27年度出口签约数据边际回暖，将为美棉提供底部支撑，带动郑棉内外价差修复。
需重点关注美国德州干旱是否缓解及新疆高温是否减弱，这对棉价短期波动影响显著。

风险提示

宏观环境的超预期变动：如政策调整、通胀压力、地缘政治等因素。
中美主产区天气变化：特别是美国德州干旱和新疆高温对产量与品质的影响。
供需数据波动：出口签约数据变化可能影响市场情绪和价格走势。

附录

数据来源：USDA、国家统计局、中储棉信息中心、文华财经、格林大华期货。
研究员：王子健
联系方式：17803978037
期货从业资格：F03087965
交易咨询编号：Z0019551

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