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硅铁期货日报总结

核心内容概览

研究品种：硅铁
成文日期：20260804
报告周期：日度
研究分析师：安致远（期货从业资格证号：F03143832；投资咨询证书号：Z0022799）

本报告对8月4日硅铁期货市场进行了详细分析，涵盖行情回顾、当日逻辑、宏观逻辑、基本面分析及风险提示等多个维度，重点揭示了当前市场走势背后的支撑与压力因素。

主要观点

【行情分析】

• SF2611主力合约：8月4日强势上涨，收盘报5860元/吨，涨幅达3.61%，结算价为5838元/吨。
• 成交量与持仓量：成交量大幅放大至62.92万手，持仓量显著增加，显示市场参与度提升。
• 全合约走势：硅铁全合约普涨，近强远弱格局明显，近月合约涨幅高于远月，反映市场对短期供需改善的乐观预期。

【次日展望】

• 走势预期：预计8月5日硅铁期价将延续震荡偏强走势。
• 支撑逻辑：
  • 钢厂集中采购预期支撑需求端；
  • 主产区电价上调及局部供应收缩构成成本支撑；
  • 宏观情绪边际改善。
• 压力因素：
  • 现货市场交投清淡，贸易商观望情绪浓厚；
  • 钢厂盈利率仅33.77%，近七成钢企亏损，对原料采购维持压价策略；
  • 8月预计日均铁水产量降至230万吨附近，需求端难有大幅改善。
• 关键提示：若期价突破5900元/吨，需关注现货跟涨力度及成交量配合情况。

【宏观预期】

• 整体情绪：宏观层面呈现边际改善态势。
• 利好因素：
  • 美股三大指数全线上涨，海外风险偏好回升；
  • 国内7月底政治局会议后，市场博弈稳增长政策落地预期，若房地产或基建投资出现边际改善，将提振黑色系整体情绪。
• 利空因素：
  • 国内建筑活动仍处疫情以来低位；
  • 粗钢压减政策稳步推进，限制铁水增产空间。
• 结论：宏观情绪短期偏暖，但现实需求疲软格局未改，对硅铁影响中性偏多，难以形成趋势性驱动。

当日逻辑

核心逻辑

• 技术面修复：前期连续阴跌后，空头动能释放充分，技术面出现超卖信号，多头力量占据主导。
• 成本端支撑：青海地区实施发电侧容量补偿机制，硅铁用电成本抬升预期为多头提供支撑。
• 资金回补：黑色系整体情绪在连续下跌后出现技术性修复需求，硅铁作为前期跌幅较大品种获得资金回补。

重要逻辑

• 供需结构：硅铁基本面供需偏松格局未改，周产量同比增长，样本企业库存处于年内高位。
• 需求预期：钢厂集中采购预期支撑需求端，但目前招标尚未启动，现货交投清淡，贸易商以刚需采购为主。
• 反弹性质：8月4日反弹为技术性修复叠加成本端利多催化，持续性需等待钢厂招标启动的验证。

其他逻辑

• 技术形态：硅铁主力合约收出“光头光脚”大阳线，多头力量强劲。
• 指标变化：MACD绿柱持续收窄，5日与10日均线趋于粘合，短期技术形态由偏空转为偏多。

基本面分析

硅铁库存

• 库存水平：截至7月31日当周，全国60家独立硅铁样本企业库存总量为83,210吨，环比下降2.03%，为连续两周累库后的首次回落。
• 库存趋势：库存绝对水平仍处于年内高位，仅低于7月24日当周的84,930吨。

硅铁产量

• 产能利用率：最新一周（7月30日当周）全国136家独立硅铁企业样本开工率为33.82%，环比增加0.58个百分点。
• 日均产量：日均产量为16,300吨，环比增加220吨，增幅1.37%。
• 周度产量：折合周度产量约11.41万吨，较上周增加约0.15万吨。

硅铁需求量

• 需求水平：最新一周（7月31日当周）五大钢种对硅铁的需求量为18,937.6吨，环比减少378.3吨，降幅1.96%。
• 需求趋势：需求结束上周短暂反弹，重新回到下行通道，且绝对值回落至7月中旬以来低位。

今日重要事件解读

• 青海电价上调：青海地区实施发电侧容量补偿机制，硅铁用电成本预计抬升，按行业经验估算，电价每上调0.01元/度，硅铁成本约增加80-100元/吨。
• 影响范围：该政策对硅铁价格形成边际成本支撑，但尚不清楚电价上调的具体幅度和落地时间，且内蒙古、宁夏等其他主产区暂未跟进，成本支撑的力度和范围仍有待观察。

风险关注

1. 需求不及预期：若钢厂利润持续压缩，导致铁水产量大幅下滑，或钢招价格低于预期，硅铁需求将进一步走弱。
2. 供应端变化：若硅铁价格反弹至成本线以上，西北主产区可能加速复产，供给压力重新显现。
3. 成本波动：兰炭、电价等成本要素若意外下调，将削弱成本支撑。
4. 宏观政策落空：若稳增长政策力度不及预期，市场情绪可能快速转冷，黑色系整体承压。

观点修正

• 短期走势：硅铁偏强震荡，但趋势性上涨仍需钢厂招标放量或供给端进一步收缩的配合。
• 反弹高度：对反弹高度不宜过度乐观，基本面供需偏松格局仍未改变。

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