20260906-华泰期货-新能源及有色金属月报_双硅价格反弹上涨_基本面弱势压制上方空间_14页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年8月工业硅和多晶硅市场的价格走势、供需情况、库存变化及影响因素。整体来看，工业硅市场因供应收缩预期而出现反弹上涨，但下游需求持续疲软，限制了价格上行空间；多晶硅则受政策利好推动价格震荡上涨，但终端需求低迷，库存高企，价格面临下行压力。

工业硅市场分析

供应情况

• 供应收缩：8月工业硅供应端整体呈现收缩趋势，新疆大厂明确月底减产计划，但实际落地尚不明确。
• 区域减产：云南、四川部分厂家在丰水期逆势减产，对供应端形成利好。
• 产量数据：西北工业硅调研样本周度产量下降，反映供应端趋紧。

消费情况

• 下游需求疲软：多晶硅消费端表现弱势，虽有政策预期支撑，但现货成交较少，有价无市。
• 有机硅需求：有机硅厂家刚需采购，但开价较低，对工业硅需求拉动有限。
• 铝合金需求：铝合金需求相对稳定，但难以形成明显提振。

价格走势

• 期货价格：8月主力合约价格从8180元/吨上涨至8865元/吨，涨幅 $8.51%$，月内价格区间为8170-8925元/吨。
• 现货价格：华东地区工业硅现货价格普遍上涨，其中通氧553#均价为9450元/吨，421#有机硅用价格达9700元/吨，3303#价格为10250元/吨。

库存情况

• 社会库存：截至9月3日，周度社会库存为49.2万吨，较上周小幅下降。
• 库存去化：在供需双弱格局下，库存去化难度较大。

成本与利润

• 成本支撑：工业硅价格回升主要受大厂减产影响，下方成本支撑显著。
• 利润变化：行业平均利润维持在较高水平，但因需求疲软，上行空间受限。

策略建议

• 单边策略：短期维持区间操作。
• 基差策略：关注基差收敛套利机会。

风险提示

• 供应风险：新疆大厂减产落地情况、云南四川复产情况。
• 需求风险：多晶硅企业开工变化、有机硅企业开工情况。
• 政策风险：政策端扰动、期货上市对现货市场的影响。
• 宏观风险：宏观及资金情绪波动。

多晶硅市场分析

供应情况

• 产量：8月多晶硅产量约11.5万吨，环比上涨 $6.09%$，主要产区云南、四川开工率较高。
• 库存：截至9月3日，SMM多晶硅库存为31.3万吨，仍处高位。

消费情况

• 下游抵触：硅片厂对高价货源接受度不高，甚至出现零成交局面。
• 价格表现：8月多晶硅现货价格涨幅明显，但成交低迷，价格开始松动。

价格走势

• 期货价格：8月多晶硅主力合约从33600元/吨上涨至37035元/吨，涨幅 $12.09%$，振幅 $22.38%$。
• 现货价格：N型复投料报价40.65元/千克，颗粒硅报价39.5元/千克，价格指数为40.72元/千克。

基差分析

• 基差现状：工业硅现货价格与期货主力收盘价差约480元/吨，多晶硅现货升水期货约2305元/吨。
• 基差展望：工业硅基差预计维持高位震荡，多晶硅基差可能因价格回落而受到冲击。
• 策略建议：关注基差收敛套利机会，短期维持区间操作。

风险提示

• 政策风险：美国关税调整、政策扰动。
• 市场风险：下游需求持续疲软、库存去化缓慢。
• 期货影响：期货上市对现货市场可能产生扰动。

结构与图表说明

市场情况梳理

• 图1至图4：展示工业硅及多晶硅相关产品价格走势。

供应短数据

• 图5至图10：反映工业硅产量及库存变化，包括新疆、云南、四川、西北等地区。

消费端梳理

• 图11至图20：涵盖有机硅、铝合金、硅片、电池片、光伏组件等下游产品产量及库存情况。

总结

工业硅市场因供应收缩预期而出现反弹上涨，但需求端疲软限制了价格上行空间，库存去化缓慢。多晶硅则因政策利好价格上涨，但终端需求低迷，库存高企，价格面临下行压力。两者均处于震荡格局，短期需关注供应落地、需求恢复及库存变化，中长期则需留意政策导向与宏观环境。整体市场风险较高，需谨慎操作。