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山西焦煤中报点评：业绩环比改善，关注低位焦煤股机会

总结

国海证券对山西焦煤（000983）进行了2024年中报分析，并维持“买入”评级。公司报告期业绩呈现大幅下滑，主要由煤炭售价和销量下降所致。但二季度业绩环比有所改善，焦炭业务扭亏为盈，相关指标均有所起色。

分析师指出，近期焦煤产业链供需边际改善，下游钢价有所回升，焦煤、焦炭价格有望探底。国海证券预计公司2024–2026年营业收入分别为4914.0亿元、5109.8亿元、5253.3亿元，同比增长率分别为-11%、4%、3%；归母净利润分别为433亿元、482亿元和540亿元，同比增长率分别为-36%、11%、12%。

同时，该报告也提出了主要风险，包括煤炭市场价格大幅下跌风险、安全生产事故风险、煤矿达产进度不及预期风险等。

山西焦煤中报业绩分析

煤炭业务表现

公司煤炭业务收入同比下降300.1%，销量价格双降是主要原因。

焦炭业务改善

焦炭业务实现扭亏为盈，毛利率提升，业绩显著改善。

产业链前景展望

观察到近期焦煤、焦炭价格回落，部分供应减少，下游需求略有回暖，预计价格可能探底。

盈利预测

分析师对未来三年的业绩表现进行了预测，指出归母净利润预计将逐年增长，维持“买入”评级。

风险提示

公司面临的风险包括市场价格下跌、安全、生产和政策调控等不确定因素。

投资信息摘要

财务表现

• 2024年Q2营业收入环比增长44.2%
• 扣除非经常性损益净利润环比增长97.1%
• 预测PE从804倍下降至104倍

核心数据

• 销售毛利率2024年预计为31%
• 归母净利润2024年预测为433亿元
• 维持“买入”评级

报告指出，山西焦煤的资源储备丰富，预计下半年情况将好于去年同期，具备一定的投资价值。