20211201-国金证券-2021年12月权益基金投资策略报告_高景气顺势而为_低估值把握拐点_18页_2mb

2021年12月权益基金投资策略报告总结

核心结论

• 高景气顺势而为，低估值把握拐点：市场呈现震荡行情，结构性机会凸显。建议关注高景气成长板块如新能源、科技、军工，以及消费、旅游、交运等低估值板块。
• 基金表现回顾：11月普通股票型基金和混合型基金均上涨，其中军工、科技主题基金表现突出，新能源和大金融主题基金小幅下跌。
• 基金经理观点：预计明年企业盈利增速将有所下降，需降低收益率目标，重点把握结构性机会，看好新能源、军工、半导体等成长性行业。

市场回顾

A股市场表现

• 指数表现：上证指数、深证成指小幅上涨，科创板、创业板显著走强。
• 风格分化：中小盘占优，成长板块强势，消费板块表现较好。
• 行业涨跌：通信、有色金属、国防军工、机械设备、电子涨幅居前，休闲服务、采掘、银行、公用事业跌幅靠前。

北向资金流向

• 北向资金流入电气设备、电子、食品饮料、化工等行业，流出家电、建筑材料、银行、非银、房地产等行业。

基金市场回顾

行业主题基金表现

• 军工、科技主题基金：表现突出，金鹰科技创新、国投瑞银国家安全等基金收益居前。
• 制造业、医药主题基金：受益于科技上涨，表现较好。
• 新能源主题基金：本月表现靠后，但整体上涨趋势明显，部分子行业如锂电池、光伏、风电涨幅显著。

具体基金表现

• 收益排名前10的产品：大成产业升级、银河文体娱乐主题、创金合信数字经济主题A等基金表现优异。
• 医药主题基金：圆信永丰兴源A、圆信永丰医药健康等基金收益较高。
• 科技主题基金：金鹰科技创新、泰信中小盘精选等基金收益领先。
• 新能源主题基金：景顺长城新能源产业A、前海开源新经济A等基金表现较好。
• 消费主题基金：长盛同锦研究精选、长盛互联网+等基金收益排名靠前。

基金风格及调研观点

• 成长与价值配置：权益型基金在成长股配置增加，价值股配置有所反弹，但整体配置相对稳定。
• 小盘股配置：小盘股配置在5月至8月明显提升，但近期有所回落。
• 基金经理观点：
  • 预计明年企业盈利增速将下降，需降低收益率预期。
  • 新能源、军工、半导体等成长性行业值得关注。
  • 消费行业估值已处于合理区间，但盈利增速尚未完全触底，存在分歧。
  • 疫情缓解后，酒店、航空、机场等服务业有望触底反弹。
  • 钢铁、煤炭等周期行业盈利稳定性提升，估值仍有上涨空间。

基金投资策略

• 高景气板块：新能源、电子、军工等成长板块或延续高景气度，演绎跨年行情。
• 低估值板块：消费、旅游、交运等板块估值处于低位，底部拐点或将显现，值得关注。
• 新能源内部分化：虽然整体高景气，但细分领域将出现分化，基金需关注锂电池、储能、新能源汽车等子行业。
• 消费板块修复：消费板块估值回落至性价比区间，业绩增速有望改善，可静待业绩修复。

基金经理/基金产品推荐

张亮（华安国企改革）

• 研究背景：交运研究出身，拓展至消费、制造等行业，具有14年投研经验。
• 管理产品及业绩：华安国企改革取得较好收益，2019年、2020年分别取得62.3%、77.7%的管理业绩，今年以来收益率为23%，排名250。
• 投资策略：自下而上，注重个股安全边际，搭配核心仓位和非核心仓位，平滑组合收益。
• 行业配置：消费、制造、科技、周期等板块均有配置，消费占比约41%，制造占比接近30%。
• 个股配置：相对分散，前十大重仓股集中度低于同类产品，以大盘股为主。
• 投资机会展望：机场、酒店、航空等受损服务业有较好安全边际，风电、供给侧改革周期股及消费股值得择机加仓。

风险提示

• 市场风险：疫情超预期、政策收紧、外围不确定性增加等可能带来股票市场大幅波动。
• 投资建议：关注高景气成长板块及低估值板块的底部拐点，合理配置基金，控制风险。

关键数据汇总

• 新能源板块：未来两年盈利复合增速保持30%以上，锂电池、储能、新能源汽车等子行业增速超过60%。
• 消费板块：估值回落至性价比区间，盈利增速有望改善，酒类、家电、调味品、食品加工等子行业持仓较高。
• 科技板块：受益于半导体、云计算等子行业，基金表现优异。
• 军工板块：业绩兑现值得关注，但配置相对较少。
• 制造业板块：受益于科技上涨，表现较好。

总结

该报告总结了2021年12月权益基金的投资策略，指出市场呈现震荡行情，结构性机会明显。建议关注高景气成长板块如新能源、科技、军工，以及消费、旅游、交运等低估值板块。基金经理张亮的华安国企改革基金表现优异，注重个股安全边际，搭配核心仓位和非核心仓位，具有较好的风险收益配比。报告还提供了各行业主题基金的表现及投资建议，强调了新能源、消费等板块的潜力和投资机会。