2021年12月权益基金投资策略报告：高景气顺势而为，低估值把握拐点-20211201-国金证券-18页_2mb

2021年12月权益基金投资策略报告总结

核心内容

市场概况

11月以来，A股市场呈现震荡行情，不同风格均有演绎，市场分歧明显。上证指数探底反弹，但整体仍处于波动中，深证成指、科创板、创业板表现较好。成长股和中小盘股占优，而金融和稳定板块下跌。北向资金流入电气设备、电子、食品饮料、化工等，流出家电、建筑材料、银行、非银、房地产等行业。

主要观点

1. 投资策略

• 高景气顺势而为：新能源、科技、军工等成长性行业由于高确定性和成长性，值得关注。
• 低估值把握拐点：消费、旅游、交运等相对低估值板块，底部拐点或将显现，具有较好的性价比。

2. 基金表现回顾

• 普通股票型基金和混合型基金均上涨，偏债混合型基金、灵活配置型基金、偏股混合型基金及平衡混合型基金分别上涨1.63%、1.49%、1.39%、0.48%。
• 军工、科技主题基金表现突出，本月平均收益率分别为6.56%、6.55%。
• 新能源和大金融主题基金小幅下跌，分别为-0.8%。

3. 基金经理观点

• 有基金经理表示需要降低明年的收益率目标，因经济下行可能导致企业盈利增速下降。
• 重点把握结构性投资机会，看好产业周期向上的行业，如新能源、科技、军工。
• 消费行业投资机会分歧较大，部分基金经理认为消费板块估值合理，值得布局，而另一部分则认为盈利增速尚未触底。

关键信息

4. 基金投资建议

• 高景气成长板块：新能源、科技、军工等，因其高景气度和成长性，值得关注。
• 低估值板块：消费、旅游、交运等，因其估值回落至性价比区间，且利空因素逐步弱化，业绩有望改善。

5. 行业分析

• 新能源：持续高景气，内部结构可能分化，锂电池、储能、新能源汽车等子行业盈利增速高，但估值分位数已处于较高水平。
• 消费：估值回落至性价比区间，业绩增速可能改善，建议静待业绩修复。
• 军工：业绩兑现值得关注，但部分基金经理认为行业可跟踪性要求较高，配置相对较少。
• 科技：受益于国产替代和下游景气行业，值得关注。
• 制造业：配置提升明显，部分子行业如半导体、专精特新等表现良好。

6. 基金产品推荐

• 张亮（华安国企改革）：
  • 具有14年投研经验，投资策略以自下而上为主，注重个股的安全边际和核心仓位与非核心仓位的搭配。
  • 代表产品华安国企改革取得较好的绝对收益和相对收益，风险控制良好。
  • 重仓股包括服务业和制造业，如酒类、家电、调味品、汽车等，且注重分散配置，前十大重仓股集中度较低。

风险提示

• 疫情超预期、政策收紧、外围不确定性增加等可能带来股票市场大幅波动。

附录

图表概览

• 图表1至图表4：各主要指数及风格指数表现。
• 图表5至图表24：各类型基金及行业主题基金表现。
• 图表25至图表44：基金组合配置及重仓股表现。

重点基金表现

• 新能源主题基金：如前海开源新经济A、金鹰民族新兴等，表现较好，但存在较大回撤。
• 消费主题基金：如大成消费主题、新华优选消费等，虽然业绩不佳，但消费板块触底，有望迎来反转。

投资机会展望

• 机场、酒店、航空等受损服务业具有较好的安全边际。
• 新型电力系统，尤其是风电，具有较好的竞争力。
• 受益供给侧改革的周期股以及性价比逐渐显现的消费股，值得择机加仓。

基金组合推荐

• 长期底仓型品种：中欧行业成长、上投摩根成长先锋、易方达新经济、广发内需增长等，注重长期业绩和阿尔法获取能力。
• 贝塔部分：交银数据产业、汇丰晋信智造先锋、信达澳银新能源产业等，兼顾成长性和性价比特征。

以上总结涵盖了报告的核心内容、主要观点及关键信息，结构清晰，便于快速了解2021年12月权益基金投资策略。