20210829-开源证券-农林牧渔行业周报_先正达拟登陆科创板_关注种植投入品市场_18页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2021年8月29日发布的农林牧渔行业周报，分析了行业动态、重点企业表现及市场趋势，提出对种植投入品市场、猪企及饲料龙头的投资建议，并提示相关风险。

主要观点

种植投入品行业

• 农业投入品位于农产品-食品产业链上游，2020年全球种植链投入品市场规模约2698亿美元，其中植保、种子、作物营养行业规模分别约为608/463/1627亿美元，整体行业保持稳定增长。
• 中国市场种植链投入品规模约3918亿元，具备技术驱动属性，研发投入高，对产品质量要求高，行业竞争壁垒强。
• 上游投入品价格波动对中游种植商及贸易商影响显著，因此需注重产品性价比及创新。

先正达集团

• 先正达集团是中国化工集团于2017年完成对瑞士先正达集团100%股权收购后重组而成，由四大业务主体组成：先正达植保、先正达种子、安道麦及先正达集团中国。
• 2020年集团实现总营收1519.60亿元，同比增长5.11%；中国地区营收309.08亿元，同比增长7.20%，成为集团最大单一服务市场。
• 植保业务贡献最大营收（66.25%），种子业务（15.01%）次之，二者合计贡献公司毛利的95.33%，毛利率分别为48.91%和37.19%。
• 通过债转股、债务重组等方式，集团债务由236亿美元降至65亿美元，财务费用显著下降，盈利能力提升。

周观点

• 猪企α机会：2021年猪价下行，但预计9月将反弹，建议关注成本优势突出、出栏规模快速增长的牧原股份。
• 动保产品需求释放：生猪补栏积极，动保板块回暖，推荐具备研发工艺壁垒的平台型企业，如生物股份、普莱柯、科前生物。
• 饲料龙头海大集团：水产价格景气度高，饲料销售增速有望提升，建议关注海大集团。
• 种植链机会：转基因商业化提速，利好因素较多，重点推荐大北农、隆平高科及苏垦农发。

本周市场表现

• 本周上证指数上涨2.77%，农业指数下跌1.31%，跑输大盘4.08个百分点。
• 涨幅领先子板块：饲料（+8.52%）、农产品加工（+3.89%）、林业（+2.73%）、渔业（+2.73%）。
• 领跌子板块：宠物食品（-3.54%）、畜养殖（-2.13%）、动物保健（-1.50%）。
• 领涨个股：粤桂股份（+30.25%）、通威股份（+17.18%）、海利生物（+16.67%）。
• 领跌个股：万向德农（-5.52%）、科前生物（-5.55%）、正邦科技（-5.66%）。

本周价格跟踪

• 生猪价格：全国外三元生猪均价14.09元/公斤，环比下跌0.49元/公斤；仔猪均价24.13元/公斤，环比下跌0.85元/公斤；白条肉均价19.16元/公斤，环比下跌0.89元/公斤。
• 白羽鸡鸡苗：均价3.12元/羽，环比上涨13.87%。
• 鲈鱼：均价32.00元/公斤，环比上涨1.59%。
• 对虾：均价40.08元/公斤，环比上涨1.88%。
• 大宗农产品：玉米期货价格2487元/吨，环比下跌1.39%；豆粕期货价格3504元/吨，环比下跌0.76%。
• 糖价：NYBOT11号糖期货价格20.03美分/磅，环比上涨2.77%；郑商所白糖收盘价5842元/吨，环比下跌0.85%。

本周重点新闻

• 全国早稻产量：2021年早稻总产量2802万吨，增长2.7%；单产增加3.0%，播种面积略降0.4%。
• 非洲猪瘟防控：禁止从多米尼加输入猪、野猪及其产品。
• 水产养殖区划：全国水产养殖“三区”划定基本完成，规划至2030年。
• 水稻种植技术突破：植物工厂实现水稻60天快速收获，缩短传统种植周期一半。

风险提示

• 生猪价格持续下行。
• 新冠疫情持续，消费需求复苏慢于预期。

估值与投资建议

• 投资评级为“看好”，建议关注种植投入品市场及猪企、饲料龙头等细分领域。
• 投资决策应综合考虑个人持仓结构、市场变化及其他因素，本报告不构成唯一投资依据。

附注

• 本报告内容为开源证券研究所发布，仅供其客户使用，未经授权不得复制或传播。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性，分析及估值方法具有局限性，仅供参考。