20210510-安信证券-全市场科技产业策略报告第109期-科创板半导体财报大扫描_行业高景气度是常态_晶圆制造领域亮点多_23页_2mb

科创板半导体行业2020年报及2021Q1季报总结

核心内容概览

行业整体表现

• 2020年科创板半导体产业链公司合计营收为665.43亿元，同比增长23.02%；2021Q1营收达107.59亿元，同比增长51.25%。
• 归母净利润方面，2020年合计达103.72亿元，同比增长119.92%；2021Q1为13.72亿元，同比增长108.17%。
• 整体毛利率呈上升趋势，2021Q1达到34.70%；净利率在2020年达到峰值15.27%，2021Q1有所下滑至12.86%。
• 研发投入是半导体行业的关键，2020年研发费用率中位数为13.65%，2021Q1略有下降至12.69%。

细分领域表现

• 制造领域：2020年营收合计344.48亿元，占总营收的52%；归母净利润达52.96亿元，占比51.1%；2018-2020年CAGR达112.1%。
• 设计领域：2020年营收146.79亿元，占总营收的22%；归母净利润24.67亿元，占比23.8%。
• 设备领域：2020年营收增速为23.73%，2021Q1营收增速达68.85%。
• 测试领域：2020年营收增速14.41%，2021Q1营收增速高达77.73%。
• 材料领域：2020年营收增速为18.30%，2021Q1营收增速36.85%。

主要观点

行业增长趋势

• 全球半导体市场在2020年收入达到4640亿美元，同比增长10.8%；预计2021年将增长12.5%至5220亿美元。
• 中国首次成为半导体设备最大市场，2020年销售额达187.2亿美元，同比增长39.2%。
• 半导体材料方面，中国（除台湾）2020年市场规模为97.63亿美元，同比增长12.0%，占全球17.7%，排名第二。

财务表现亮点

• 制造领域归母净利润CAGR达112.1%，是各细分领域中增长最快的。
• 测试领域在2021Q1营收增速达77.73%，归母净利润增速达185.75%，在各领域中表现最为突出。
• 设备领域2021Q1毛利率达到43.17%，制造领域毛利率为31.47%，测试领域毛利率在近三年保持最高。

公司表现

• 华润微：2021Q1营收20.45亿元，同比增长47.92%；归母净利润4.00亿元，同比增长251.85%。
• 中微公司：2021Q1营收6.03亿元，同比增长46.24%；归母净利润1.38亿元，同比增长425.36%。
• 芯碁微装：2021Q1营收0.81亿元，同比增长273.17%；归母净利润0.13亿元，同比增长475.46%。
• 恒玄科技：2018-2020年归母净利润CAGR达958.57%，是增长最快的公司之一。
• 思瑞浦：2018-2020年营收CAGR达122.99%，2021Q1归母净利润增速达356.50%。

关键信息

行业前景

• 半导体行业整体保持高景气度，尤其在制造领域，归母净利润持续增长。
• 中国在半导体设备市场中崛起，成为全球最大市场，2020年销售额增长显著。
• 半导体材料市场高度依赖进口，国产化率偏低，但部分公司如华特气体、长阳科技等在推进国产替代。

风险提示

• 行业竞争加剧，可能对利润空间形成压力。
• 经济下滑风险可能影响半导体市场需求。

优质公司筛选

• 制造领域：华润微，具备全产业链一体化经营能力。
• 设计领域：恒玄科技、睿创微纳、思瑞浦，业务增长迅速，市场占有率高。
• 设备领域：芯碁微装、中微公司，技术领先，业务增长显著。
• 测试领域：和林微纳，业务增长快，技术领先。
• 材料领域：长阳科技、华特气体，业务增长稳健，市场占有率逐步提升。

结论

科创板半导体行业在2020年及2021Q1表现出强劲的增长势头，尤其是在制造和测试领域。行业整体毛利率和净利率呈上升趋势，研发投入保持在较高水平。中国在半导体设备市场中占据重要地位，而材料领域则仍需突破技术瓶颈。多家公司表现突出，具备较高的增长潜力和市场竞争力。