20260903-开源证券-开源晨会0903丨中报业绩全景_盈利加速修复_预期上修仍待扩散_英伟达指引超预期_两存业绩亮眼_10页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档为开源证券研究所于2026年9月2日发布的多行业研报摘要，涵盖策略、固收、中小盘、电子、非银金融、传媒、电力设备与新能源、医药等领域的分析与观点。整体内容聚焦于中报业绩表现、行业景气度变化、市场预期调整、政策影响及投资建议等方面，为专业投资者提供市场研判与投资方向。

主要观点

1. 策略观点：盈利加速修复，预期上修仍待扩散

• A股中报业绩表现：截至2026年9月1日，A股5521家公司披露中报，披露率达99.95%。2026年H1全A营收、归母净利润同比分别增长7.2%和16.8%，Q2单季营收、归母净利润分别增长9.2%和25.9%，盈利改善动能显著强于收入端。
• 盈利结构：盈利改善主要来自上游资源品（有色金属、石油石化、基础化工、煤炭）、科技（电子、通信）与非银金融三大板块。
• 预期调整：电子行业全年利润增速预测由约90%上调至约175%，显示AI相关需求超预期；多数行业预期回落，需警惕中报后一致预期大幅下修风险。

2. 固收观点：制造业PMI边际回升，警惕债市调整风险

• 8月PMI数据：制造业PMI为49.8%，环比提升0.6pct，高于历史均值，显示需求端回升快于生产端，海外需求扩张。
• 非制造业PMI：仍处于收缩区间，新订单指数延续下降，建筑业、服务业均未走出收缩。
• 债市风险提示：随着“资产荒”充分演绎，资金面宽松预期证伪，非银久期处于低位，基本面回暖，应警惕债市调整风险。

3. 电子行业：英伟达指引超预期，两存业绩亮眼

• 英伟达业绩：FY2027Q2收入达962.21亿美元，yoy+106%，净利润596.88亿美元，yoy+126%，预计FY2028增速仍将超70%。
• 存储行业：长江存储IPO获受理，目标2027年底成为全球市场份额第一；苹果拟采购长鑫存储DRAM及长江存储NAND芯片，相关合作有望于2026年9月落地。
• 投资建议：半导体行业基本面强劲，建议把握中长期配置机会，受益标的包括万通发展、翰博高新、拓荆科技、长鑫科技、中芯国际等。

4. 非银金融：九方智投控股中报表现亮眼，AI能力持续提升

• 业绩表现：2026H1公司营收12.9亿元，同比-39%；归母净利润0.3亿元，同比-96%。订单金额16.8亿元，同比-2%，合同负债18.9亿元，同比+134%，支撑后续收入释放。
• AI能力：九方AI灵犀服务用户同比+50.9%，有效交互次数同比+50.5%，AI问答token消耗达2025年同期8倍。
• 海外布局：公司正加速海外业务拓展，推动第二增长曲线形成。

5. 传媒行业：世纪华通新游矩阵持续放量，业绩高增

• Q2业绩表现：2026H1实现营收221亿元，同比+29%；归母净利润45亿元，同比+70%。Q2营收111.1亿元，同比+23%；归母净利润24.8亿元，同比+89%。
• 核心产品：《Kingshot》《TastyTravels:MergeGame》等游戏推动业绩增长，公司维持“买入”评级。
• 海外市场：点点互动相关主体营收同比+53亿元，海外营收增长显著。

6. 电力设备与新能源：爱旭股份ABC组件量利齐升，产能改造加速

• 经营表现：2026H1营收91.83亿元，同比+8.72%；归母净利润-7.54亿元，扣非归母净利润-8.51亿元。Q2亏损环比收窄，毛利率继续改善。
• 海外市场：ABC组件海外销售占比突破55%，市场覆盖79个国家，客户意向采购规模超现有产能交付能力。
• 产能升级：义乌四PERC电池产能改造为5GW ABC，滁州一期TOPCon电池产能改造为6GW ABC，预计2026Q3及Q4陆续投产。

7. 医药行业：前沿生物营收高增，双靶点siRNA研发持续推进

• 业绩表现：2026H1营收3.13亿元，同比+434.27%；归母净利润1.49亿元，扣非归母净利润1.28亿元。毛利率达84.05%，显著提升。
• 研发进展：公司持续推进双靶点siRNA研发，多款药物处于IND-enabling阶段，药效表现优于单靶点药物。
• 投资建议：维持“买入”评级，看好公司小核酸研发布局带来的长期竞争力。

关键信息汇总

风险提示

• 宏观经济与政策风险：政策变化、经济变化超预期可能影响市场表现。
• 行业竞争风险：AI产业发展不及预期、市场竞争加剧。
• 市场波动风险：中报后一致预期大幅下修、海外贸易政策变化。
• 技术与产品风险：新技术扩产不及预期、产品销售不及预期、管线开发不及预期。