20210818-天风证券-博迁新材-605376.SH-半年报点评_21Q2收入利润双创历史新高_成长可期_3页_756kb

博迁新材（605376）总结

核心内容

博迁新材在2021年上半年实现了营业收入和净利润的“双创历史新高”，展现出强劲的业绩增长。公司业务持续放量，主要得益于下游需求的高景气和订单的饱和增长。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年上半年公司实现营业收入4.58亿元，同比增长78.83%；归属于上市公司股东的净利润为1.12亿元，同比增长56.84%。其中，二季度营收2.59亿元，净利润5907万元，同比增长39.83%。
• 海外市场贡献突出：2021H1海外市场收入达3.59亿元，占总营收的78.5%，同比增长63.6%。
• 国内市场增长亮眼：2021H1国内市场收入9865.5万元，同比增长271.1%，显示出国内市场的强劲需求。
• 产品订单饱和：公司镍粉、铜粉产品订单量饱和，推动了2021H1镍粉销售收入同比增长74.95%，铜粉销售收入同比增长41.66%。
• 毛利率稳定：尽管受到美元贬值和原材料价格上涨的影响，公司毛利率仍保持稳定，显示了其实际盈利能力未受明显削弱。
• 技术储备丰富：公司是全球少数能规模化生产MLCC用超细精密镍粉的供应商，拥有良好的技术积累，并向更高端50nm、30nm产品延伸。
• 未来成长空间广阔：随着硅粉、银粉等产品的放量，公司有望进一步打开成长空间。
• 盈利预测：根据公司2021H1经营情况，维持盈利预测不变，预计2021-2023年EPS分别为1.04元、1.69元、2.17元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据和估值

财务预测摘要

风险提示

• 客户集中度较高可能带来经营性风险
• 疫情超预期变化
• 全球经济下滑导致需求不及预期

投资建议

• 维持“买入”评级
• 未来有望受益于下游高景气和国产化浪潮的双重推力
• 随着在研产品的放量，成长空间将进一步打开

总结

博迁新材凭借其在MLCC用镍粉领域的领先地位，以及在超细镍粉、铜粉、银粉、硅粉、合金粉等高端领域的技术储备，实现了2021年上半年的业绩高增长。公司海外市场表现强劲，国内市场亦有显著增长，显示其业务拓展能力。尽管面临原材料价格上涨和汇率波动等挑战，公司毛利率仍保持稳定，盈利能力未受影响。未来随着更多高端产品放量，公司成长空间广阔，维持“买入”评级。