20190824-天风证券-计算机应用：从全球银行IT行业，看中国银行IT厂商出海_28页_1mb

报告摘要

本报告分析了全球银行IT行业的发展趋势，重点探讨了中国银行IT厂商出海的机遇与挑战。通过对比全球及亚太区银行IT市场格局、主要玩家情况、财务表现等，报告认为中国银行IT企业具备较强的出海潜力。

全球银行IT支出保持平稳增长
- 全球银行IT市场预计在2020年达到3090亿美元，未来四年复合增长率约为4.6%。
- 亚太区银行IT市场规模预计在2022年达到373亿美元，增长较快。
- 亚太区市场中，中国、印度及东南亚将成为核心银行系统的主要市场。
核心银行系统市场
- 全球核心银行系统解决方案市场复合增长率预计为5.1%（2017-2027年）。
- 主要市场参与者分为两类：综合性IT服务公司（如TCS、SAP）和专注于金融技术的公司（如Temenos、JHA）。

美国及欧洲市场
- 美国市场由Fiserv、FIS Global、JHA主导，欧洲市场则由Temenos、SAP、Infosys主导。
- 亚太地区尚未形成绝对领导者，但Silverlake Axis和Temenos在该地区占据重要地位。
亚太区市场格局
- Silverlake Axis是东南亚市场的主要参与者，其核心银行系统被超过40%的东南亚前Top20银行采用。
- 亚太区市场中，中国和东南亚银行正在加速互联网化，为IT厂商提供发展机遇。

Temenos集团
- 全球市占率第一的银行软件供应商，核心产品为T24 Core Banking。
- 服务3000余家金融机构，覆盖150多个国家，2018年营收达8.47亿美元。
- 产品持续创新，积极进行云化转型，推出Temenos Infinity和Temenos T24 Transact。
- 2018年欧洲市场占营收45%，亚太市场占19%。
Silverlake Axis
- 位于马来西亚，主要服务亚洲及中东市场，产品包括SIBS、SIIBS、SIPFS等。
- 2018年营收为5.4亿马来西亚林吉特（约1.29亿美元）。
- 以东南亚市场为核心，客户包括华侨银行、联昌国际银行等。
Fiserv
- 美国市占率第一（37.3%），客户涵盖大中小型银行及社区银行。
- 2018年营收达58.23亿美元，2019年收购First Data，进一步扩大业务范围。
TCS
- 印度领先的IT服务公司，核心产品为TCS BaNCS。
- 2019财年营收达209亿美元，银行金融服务解决方案占比为39.6%。
- 业务覆盖亚太及欧洲，典型客户包括挪威银行、英国花旗银行等。
Oracle金融服务软件公司
- 母公司Oracle被IDC评为“全球端到端企业银行解决方案提供商领导者”。
- 2018年营收为6.98亿美元，客户遍布全球154个国家，业务分布均衡。

收入与利润增长
- Temenos过去五年平均收入增速为12.6%，净利润增速为显著高于收入增速。
- Fiserv收入增速为3.9%，净利润增速为10.5%。
- Oracle净利润增速为1.0%，净利率最高（27.3%）。
毛利率与净利率
- TCS毛利率最高（89.8%），FIS毛利率最低（32.9%）。
- 净利率方面，Oracle最高（27.3%），FIS最低（10.5%）。
估值水平
- Temenos估值显著高于行业平均水平，PE（TTM）达34倍，PS（TTM）达5.6倍。
- 行业平均PE为33.8倍，PS为5.6倍。

出海机遇
- 全球银行IT市场需求稳定，亚太区市场增长潜力大。
- 中国银行IT厂商在东南亚市场具备一定优势，有望通过产品创新和云化转型打开成长空间。
建议关注的公司
- 长亮科技：致力于成为亚太区核心IT龙头，受益于金融互联网化趋势。
- 润和软件：在银行IT领域积累深厚，深度受益于华为产业链景气度。
- 科蓝软件：拥有丰富的互联网银行客户资源，与阿里协同是其看点。