20260820-国金期货-铁矿石期货日报_8页_1mb

报告摘要

铁矿石期货日报总结

核心内容

研究品种：铁矿石
成文日期：20260820
报告周期：日度
研究分析师：安致远（期货从业资格证号：F03143832；投资咨询证书号：Z0022799）

主要观点

行情分析：
- 铁矿石期货主力 I2701 合约今日收报 707.0 元/吨，下跌 1.19%。
- 日内最低下探 698.5 元/吨，一度跌破 700 元/吨整数关口，延续区间震荡。
- 供需边际改善迹象显现，但中长期供应宽松逻辑未改，压制矿价反弹空间。
次日展望：
- 预计次日铁矿石期货仍将维持区间震荡。
- 利多因素：铁水产量回升带来刚需支撑、台风扰动后到港偏低、钢厂盈利率低位企稳。
- 利空因素：港口库存仍处历史同期高位、成材需求疲弱、钢厂利润承压抑制补库。
- 关注点：700 元/吨支撑力度、台风影响消退后到港回升情况、钢厂复产节奏及“金九银十”需求启动信号。
宏观预期：
- 宏观预期中性偏暖，但外围不确定性上升。
- 海外：美国7月CPI同比 $3.4%$，核心CPI同比 $2.5%$，通胀仍处高位，美联储9月加息概率约 $46%$，美元流动性预期偏紧。
- 国内：央行8月开展万亿级买断式逆回购，流动性充裕；LPR连续三个月不变，政策传导存在时滞。
- 中国7月CPI同比+0.5%、PPI同比+3.5%，物价温和，内需偏弱，宏观对黑色下方构成温和托底。
风险关注：
- 供应放量风险：台风及澳洲劳资谈判扰动消退后，到港量或集中回补，叠加西芒杜等新项目产能释放，港口库存可能重新累积。
- 需求不及预期风险：若“金九银十”旺季需求兑现不足，铁水复产难持续，矿价可能承压。
- 政策风险：粗钢压减政策执行力度、2026版产能置换办法细则落地进度可能影响铁水产量与铁矿需求预期。

关键信息

1. 行情回顾

主力合约 I2701：
- 开盘价：713.5 元/吨
- 最高价：715.0 元/吨
- 最低价：698.5 元/吨
- 收盘价：707.0 元/吨
- 涨跌幅：-1.19%
- 成交量：349,652 手
- 持仓量：537,602 手，较上一交易日增仓 30,604 手。
其余合约普遍回落，近月合约（如 I2609）表现弱于远月合约（如 I2701），远月合约被宽松预期压制。
期权市场：
- 隐含波动率回落至 $15.0% - 15.1%$，市场预期震荡。
- 平值附近期权成交活跃，虚值看涨期权持仓量较大，显示对上方空间谨慎。

2. 当日逻辑

核心逻辑：供需边际改善与供应宽松主逻辑的多空博弈持续。
重要逻辑：主力合约移仓换月是结构性主线，近远月价差走扩，反映近月受现货支撑、远月受宽松预期压制。
技术形态：I2701 合约收跌 1.19%，均线交织缠绕，MACD 空头动能衰减，KDJ 低位徘徊，短线有超卖修复需求。

3. 宏观逻辑

周度宏观情绪：中性偏暖，但外围不确定性上升。
美国通胀：CPI同比 $3.4%$，核心CPI同比 $2.5%$，通胀温和但高位。
美联储政策：7月FOMC会议维持利率不变，但内部分歧加大，9月加息概率约 $46%$，美元流动性偏紧。
国内流动性：央行8月开展万亿级逆回购，流动性充裕，但LPR未调整，政策传导存在时滞。
中国物价：7月CPI同比+0.5%，PPI同比+3.5%，物价温和，内需偏弱。

4. 基本面分析

港口库存：
- 8月14日当周，45港口库存为 16618.20 万吨，环比减少 81.52 万吨，但仍处历史同期高位。
- 日均疏港量 303.71 万吨，环比减少 32.11 万吨。
- 在港船舶数量 83 条，环比减少 40 条。
全球发货量：
- 8月14日当周为 3201.20 万吨，环比减少 138.30 万吨，降幅约 $4.1%$。
- 澳大利亚港口发货量维持高位震荡。
铁水产量：
- 8月14日当周，247家钢铁企业日均铁水产量为 238.20 万吨，环比仅增加 0.17 万吨。
- 钢厂盈利率为 $33.77%$，利润承压抑制进一步提产。