20260817-国金期货-铁矿石期货日报_7页_1mb

铁矿石期货日报总结

核心内容

一、行情回顾

今日铁矿石期货主力合约 I2701 收报 706.5 元/吨，跌幅 0.70%，延续上周以来的区间震荡格局。市场整体情绪偏弱，供需边际改善与供应宽松逻辑并存，导致价格反弹受限。

各月合约普遍小幅回落，近月合约 I2609 收于 721.5 元/吨，跌幅 0.55%，成交量明显萎缩，处于移仓换月阶段。远月合约 I2701 与 I2702 等价格走低，远月合约整体贴水，反映市场对中长期供需宽松的预期。

铁矿石期权隐含波动率回落至 15.0%-15.1% 区间，市场对震荡行情的预期增强。平值附近期权成交活跃，虚值看涨期权持仓量较大，显示市场对价格反弹的谨慎态度。

二、主要观点

1. 次日展望

预计次日铁矿石期货将维持区间震荡格局，主要逻辑如下：

• 利多因素：

  • 铁水产量连续回升，提供刚需支撑；
  • 台风扰动后到港量短期偏低，支撑价格；
  • 钢厂盈利率边际改善，提升补库意愿。

• 利空因素：

  • 港口库存仍处历史同期高位，压制价格；
  • 供应宽松逻辑未改，中长期价格承压；
  • 成材需求疲弱，抑制产业链整体情绪。

• 关注点：

  • 台风影响消退后到港回升情况；
  • 钢厂复产节奏；
  • “金九银十”需求启动信号。

2. 当日观点修正

维持区间震荡观点，理由如下：

• 铁水产量虽有回升，但动能减弱，不足以支撑大幅上涨；
• 港口库存仍处高位，限制价格反弹空间；
• 宏观面虽有温和利多，但需求传导存在时滞，难以形成强驱动。

三、基本面分析

1. 库存情况

• 最新一期（8月14日）45港口进口铁矿石库存为 16618.20万吨，较前一周减少 81.52万吨；
• 日均疏港量为 303.71万吨，环比减少 32.11万吨；
• 在港船舶数量为 83条，环比减少 40条，显示港口库存逐步去化。

2. 发货量

• **全球铁矿石发货量（8月7日当周）**为 3201.20万吨，环比减少 138.30万吨，降幅约 4.1%；
• 澳大利亚14港口发货量为 1631.30万吨，环比减少 53.20万吨；
• 澳大利亚19港口口径发货量为 1744.40万吨，环比增加 9.20万吨，整体维持高位震荡。

3. 铁水产量

• 最新8月14日当周，247家钢铁企业日均铁水产量为 238.20万吨，环比仅增加 0.17万吨；
• 7月末至8月初铁水产量回升幅度较大，但近期上行动能明显减弱，显示需求端修复有限。

四、宏观逻辑

1. 周度数据

• 美国7月CPI同比降至3.4%，核心CPI降至 2.5%，强化美联储加息周期接近尾声的预期；
• 美元走弱利好大宗商品估值修复；
• 国内央行延续适度宽松政策，发改委推出 8000亿元政策性金融工具贴息支持民间投资与产业项目，为市场提供温和托底。

2. 月度数据

• 8月为淡季向旺季过渡窗口，政策稳增长与基本面弱现实的博弈持续；
• 工信部“十五五”规划及 2026版产能置换办法落地，推动电炉钢与低碳转型，长期利空铁矿需求；
• 汛期后灾后重建及“金九银十”临近提供阶段性需求改善预期；
• 宏观利多需转化为需求端实质回升，才能真正驱动矿价上行。

五、风险关注

1. 供应放量风险：

   • 台风及黑德兰罢工影响消退后，到港量或集中回升；
   • 西芒杜等新项目产能持续释放，港口库存可能重新累积，压制矿价。

2. 需求不及预期风险：

   • “金九银十”旺季若需求兑现不足，铁水复产恐难持续；
   • 钢厂盈利率低，亏损倒逼减产风险仍存。

3. 政策风险：

   • 粗钢压减政策执行力度；
   • 2026版产能置换办法细则落地进度；
   • 均可能影响铁水产量与铁矿需求预期。

六、技术分析

• 主力合约 I2701 今日收跌 0.70%，继续运行在 705-725 元/吨箱体震荡区间；
• 均线系统交织缠绕，5日与10日均线趋于粘合，反映多空力量均衡；
• MACD指标绿柱缩短，空头动能衰减但尚未金叉，反弹信号未完全确认；
• KDJ指标低位徘徊，短线有超卖修复需求。

七、重要事件解读

• 国家统计局公布7月及1-7月国民经济数据，整体呈“总量弱于预期、结构分化明显”特征；
• 工业增加值同比+4.5%（预期4.8%），社会消费品零售总额同比仅+0.6%（预期1.5%），均低于市场预期；
• 制造业优于采矿业，显示钢铁等传统周期行业仍受需求疲弱拖累；
• 固定资产投资同比-6.7%，房地产持续疲弱，压缩建筑钢材中长期需求；
• 宏观层面虽有“加大逆周期调节力度、加力扩大内需”的政策信号，但需关注 LPR报价及 财政加码等后续政策落地情况。

八、风险揭示及免责申明

• 国金期货具备中国证监会期货交易咨询业务资格；
• 本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研，已审慎审核；
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议；
• 报告信息或所表达意见不保证真实、完整、准确，不承担因使用报告内容导致的损失责任；
• 提醒投资者期市有风险，入市需谨慎。