20260817-国盛证券有限责任公司-海外行业周报_AI产业政策落地_大模型能力持续演进_21页_1mb

报告摘要

海外AI产业政策与市场动态总结

核心内容概览

本报告总结了2026年8月10日至14日港股市场表现、AI产业政策进展、主要公司动态及投资建议，涵盖AI大模型迭代、行业应用、资本投入及港股通资金流动等方面。

主要观点与关键信息

一、港股市场表现

恒生指数：8月10日至14日下跌至25117点，周跌幅为-2.1%。
恒生科技指数：下跌至4708点，周跌幅为-3.1%。
2026年以来表现：
- 恒生港股通高股息指数上涨7.2%，为唯一上涨的指数。
- 恒生科技指数下跌14.7%，恒生综合小型股指数下跌15.9%，跌幅最深。
各板块表现：
- 恒生必需性消费指数上涨1.0%。
- 恒生原材料业指数下跌5.8%，跌幅最深。
恒科成分股表现：
- 周度涨幅前三为：联想集团（+19.6%）、中芯国际（+5.8%）、零跑汽车（+2.5%）。
- 周度跌幅前三为：京东集团-SW（-13.6%）、腾讯音乐-SW（-10.1%）、快手-W（-9.3%）。
港股通资金流动：
- 本周南下资金净流入0.89亿港元。
- 近30个交易日南下资金净流入704亿港元。

二、AI行业及公司动态

1. 政策与产业规划

上海市印发《上海市软件和信息服务业发展“十五五”规划》，提出到2030年将上海打造成AI赋能应用的“主阵地”，目标产业规模达4万亿元，产业增加值突破1.1万亿元。
英伟达与多家全球顶尖金融机构合作设立独立算力融资平台，计划调动超过5000亿美元第三方资本用于AI基础设施建设。

2. AI模型发布与升级

智谱发布GLM-5.3，提升模型的智能上界，具备更强的编程、网络安全及后训练Scaling能力，成为当前开源模型中的佼佼者。
阿里巴巴正式开源Qwen3.8系列模型，其中Qwen3.8-27B是原生多模态稠密模型，可部署于消费级显卡，支持多种格式协同编辑。
DeepSeek发布V4 Pro正式版，增强Agent能力，支持多种思考强度选项，价格竞争力强。
SpaceX发布Grok4.6，侧重于长期运行的代理程序与交互式工作，性能可与GPT-5.6 Sol媲美。
Meta发布Muse Spark 1.2和Muse Glimmer，后者为开源模型，适用于本地Agent。
谷歌发布Gemini 3.7 Flash，成为编码与智能体领域最智能的模型，价格低于主流模型。

3. AI应用与产品进展

腾讯推出WorkBuddy 5.3.11版本，支持多端同步及AI原生知识管理空间，提升用户留存与付费意愿。
Manus恢复独立运营，需对2025年12月29日后生成的数据进行处理。
小鹏集团推出GX车型，上市12小时大定突破24863台，智驾能力实现销售转化。
零跑汽车计划于2026年Q3推出A05s新车，预计实现规模经济，海外销量有望超10-15万辆。
岚图汽车定位高端新能源央企，2025年实现扭亏为盈，计划通过H股全流通提升估值。

三、投资建议

1. 推荐标的

能源企业：关注基本面向好的公司，如中国秦发、力量发展。
AI上游硬件企业：如联想集团、舜宇光学科技、长光辰芯。
受益于AI模型迭代与生态完善的互联网大厂：如阿里巴巴、腾讯、智谱、MiniMax。
趋势向上、估值较低的智能车企业：如零跑汽车、岚图汽车、小鹏集团。

2. 重点公司观点

长光辰芯（03277.HK）：
- 高端CIS龙头，工业检测领域表现突出。
- 2025年营收8.57亿元，毛利率66.9%，经调整净利润3.69亿元。
- 2026-2028年收入预计为12/17/23亿元，目标价172港元，评级“买入”。
联想集团（0992.HK）：
- 2026Q1收入增长43%，AI服务器订单储备达540亿美元。
- 2026-2028年收入预计为1025/1157/1274亿美元，目标价52港元，评级“买入”。
阿里巴巴-W（9988.HK）：
- 品牌具备“芯-云-模-应”全栈AI能力。
- 2026-2028年收入预计为11285/12401/13695亿元，目标价200港元，评级“买入”。
腾讯控股（0700.HK）：
- 2026Q2收入2048亿元，AI相关收入达90亿元，AI基建投入加速。
- 2026-2028年收入预计为8278/9040/9895亿元，目标价717港元，评级“买入”。
智谱（2513.HK）：
- 专注基模迭代，打造顶尖Coding与Agent能力。
- 2026-2028年收入预计为27.3/64.1/116.8亿元，目标价1239港元，评级“买入”。
MiniMax-W（0100.HK）：
- 推出全模态模型H3，具备高性价比与开放生态。
- 2026-2028年收入预计为5.7/11.4/17.1亿美元，目标价5.1港元，评级“买入”。
零跑汽车（9863.HK）：
- 出海表现优秀，计划于2026年Q3推出A05s新车，销量有望超103万辆。
- 目标估值1044亿港元，目标价73港元，评级“买入”。
岚图汽车（7489.HK）：
- 高端新能源央企，2025年扭亏为盈。
- 2026-2028年销量预计为20.4/28.0/30.5万辆，目标价5.1港元，评级“买入”。
小鹏集团-W（9868.HK）：
- GX车型上市表现优秀，智驾能力实现销售转化。
- 2026-2028年销量预计为52/82/83万辆，目标价82.3港元，评级“买入”。

四、风险提示

海内外政策和监管环境超预期变化的风险。
赛道竞争加剧的风险。
地缘冲突进一步升级的风险。

附录

免责声明：本报告由国盛证券股份有限公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。
分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，观点为个人看法，不受第三方影响。
投资评级说明：基于报告发布日后6个月内股价表现与基准指数的相对涨幅进行评级。

总结

本报告详细分析了AI产业在港股市场的表现与进展，强调AI大模型技术迭代及商业化落地的加速。同时，指出多个重点公司具备较强的竞争力和增长潜力，包括长光辰芯、联想集团、阿里巴巴、腾讯、智谱、MiniMax、零跑汽车、岚图汽车及小鹏集团。建议投资者关注这些企业在AI技术、产品创新及全球化布局方面的表现，同时警惕政策、竞争及地缘冲突等风险因素。

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