20261009-华泰期货-新能源及有色金属日报_节后首日情绪信息消化_镍不锈钢大幅下跌_8页_1mb

文档总结：节后首日镍与不锈钢市场分析

核心内容概述

2026年10月8日，镍与不锈钢市场在节后首日出现明显下跌，市场情绪偏弱。镍品种受印尼政策扰动及宏观环境压制影响，不锈钢则因需求疲软和供应边际收缩而承压。整体市场呈现供应宽松、高库存与弱需求的格局，价格维持震荡偏弱态势。

镍品种分析

市场走势

• 沪镍主力合约：开于120790元/吨，收于118750元/吨，跌幅-2.47%。
• 成交量与持仓量：成交量126108手（-5115），持仓量147697手（+16218）。

基本面分析

• 印尼政策：印尼镍矿产量预期增至2.9亿吨，高于当前RKAB配额，但低于2025年水平。政府计划加快2027年RKAB审批，并对中间产品产能进行评估，以缓解供应过剩。
• 库存情况：印尼镍矿库存接近4000万吨，可弥补2026年产量与冶炼需求之间的缺口。
• 成本支撑：矿端成本支撑趋弱，印尼镍矿价格大幅下跌，菲律宾镍矿价格亦走低，升贴水同步走弱。
• 需求端：新能源汽车三元材料需求疲软，9月产量环比下降10.7%，三元前驱体产量亦下降7.8%。

宏观环境

• 美元与美债：美国9月FOMC会议及沃勒讲话释放年内加息信号，长端美债收益率高企，压制镍的金融属性。
• 地缘风险：中东霍尔木兹海峡通航量下降，推高能源与航运成本，但替代路线缓解原油断供压力。
• 流动性：国内央行加量续作买断式逆回购，流动性环境边际改善。

策略建议

• 单边策略：区间操作为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无明确建议。
• 风险提示：印尼政策变动、国内经济政策调整、美国总统表态反复。

不锈钢品种分析

市场走势

• 不锈钢主力合约：开于13840元/吨，收于13455元/吨，跌幅未明确。
• 成交量与持仓量：成交量104747手（-12231），持仓量92752手（-4171）。

供应端

• 产量下降：9月不锈钢产量约353万吨，环比下降2.8%；300系产量减少约6万吨，400系亦有下降。
• 减产预期：10月300系排产可能进一步下降，环比减量或超10万吨，原料端镍铁需求同步回落。

需求端

• 传统旺季未兑现：国庆前未出现集中备货，终端需求疲软。
• 房地产拖累：房地产相关需求持续偏弱，固定资产投资及地产数据对不锈钢需求形成拖累。
• 家电需求：10月空冰洗排产仅小幅增长，对不锈钢需求支撑有限。

现货市场

• 价格稳定：期货盘面走弱但相对好于沪镍，现货报价相对稳定。
• 市场报价：无锡市场不锈钢价格14200元/吨（-25），佛山市场14200元/吨（-50）。
• 升贴水：304/2B升贴水为640至1040元/吨。
• 原料价格：高镍生铁出厂均价下跌4.50元/镍点至1037.5元/镍点。

策略建议

• 单边策略：中性，市场维持低位震荡。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无明确建议。
• 风险提示：国内经济政策、房地产政策、印尼政策、美国总统表态反复。

图表信息

以下为相关图表概览：

• 图1：LME收盘价及现货价格
• 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格
• 图3：精炼镍进口盈亏
• 图4：沪镍仓单
• 图5：LME镍注册仓单
• 图6：SMM镍六地总库存
• 图7：红土镍矿主流报价
• 图8：中国主流镍铁价格
• 图9：中国主流进口铬矿价格
• 图10：主产区高碳铬铁价格
• 图11：佛山不锈钢卷价格
• 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格
• 图13：304不锈钢主流生产利润率
• 图14：不锈钢总库存

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806

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