20260826-华泰期货-新能源及有色金属日报_DSI表态将不会定价产品_镍不锈钢震荡回调_8页_1mb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容

2026年8月25日，镍与不锈钢市场呈现震荡走势，受政策、基本面及宏观因素影响显著。镍价在政策面与基本面博弈中承压回调，不锈钢则在传统消费淡季中延续弱势，需求疲软与供给增长形成矛盾。

镍市场分析

市场数据

• 沪镍主力合约：开于130520元/吨，收于129120元/吨，跌幅为-0.79%。
• 成交量与持仓量：成交量144873手（-7742），持仓量124972手（+4285）。
• 现货报价：金川镍升水维持在1550元/吨，进口镍升水降至0元/吨，镍豆升水为50元/吨。
• 库存情况：中国精炼镍30仓库库存减少220吨至126847吨，降幅为0.17%；中国14港镍矿库存减少63.51万湿吨至1211.61万湿吨，增幅为5.53%。

走势分析

• 政策面：印尼政策扰动持续，宽松预期增强，但出口监管扩围信号释放，印尼暂不征收出口关税和暴利税，RKAB配额审批进展值得关注。
• 基本面：供给端，HPM新政落地及硫磺供应紧张支撑高冰镍系数，但高镍生铁市场因供应恢复预期与下游采购谨慎承压。需求端，不锈钢终端刚需疲软，304冷轧利润率转负，钢厂成本倒挂。
• 成本端：镍矿价格平稳，印尼内贸矿Ni:1.6% CIF报价66.77美元/湿吨，升水维持在+2~+5美元/湿吨区间。

市场策略

• 单边策略：区间操作为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无。
• 风险提示：国内经济政策、印尼政策、美国总统表态可能引发市场波动。

不锈钢市场分析

市场数据

• 不锈钢主力合约：开于14245元/吨，收于14085元/吨，跌幅为-1.1%。
• 成交量与持仓量：成交量152446手（+2175），持仓量120154手（-4171）。
• 现货价格：无锡市场报价14575元/吨（-25），佛山市场报价14575元/吨（+0）。
• 304/2B升贴水：475至725元/吨。
• 高镍生铁价格：昨日出厂含税均价变化-2.50元/镍点至1123.0元/镍点。

走势分析

• 政策面：欧盟新版钢铁贸易机制落地，不锈钢配额设定及关税上调，对进口不锈钢形成限制。国内“十五五”城市更新规划推动投资，但房地产政策调整影响需求。
• 基本面：供给端，8月国内不锈钢粗钢总排产预计达369.14万吨，环比增长3.11%，同比增加11.33%。印尼不锈钢产量环比下降12.7%，总体供给略有增加。
• 需求端：传统不锈钢需求行业持续低迷，但降幅有所收窄。8月三大白电排产合计2833万台，同比下降6.3%，其中空调排产下滑明显。

市场策略

• 单边策略：中性。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无。
• 风险提示：国内经济政策、房地产政策、印尼政策、美国总统表态可能影响市场走势。

图表说明

本报告包含14张图表，涵盖LME收盘价、沪镍合约价格、镍矿报价、不锈钢价格、库存变化等关键指标，为市场走势提供直观参考。

分析团队

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 蔺一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

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