20180225-太平洋-非银周报_节后情绪恢复_券商保险配置窗口佳_15页_1mb

非银金融周报总结（2018年2月25日）

核心内容

本报告为2018年2月25日发布的非银金融行业周报，重点分析了节后市场情绪恢复背景下，券商与保险板块的配置机会。报告指出，尽管A股在节前经历快速回调，但市场基本面未恶化，且快速下跌可能带来行情修复的动力，因此当前是布局非银金融行业的良好时机。

主要观点

1. 行业整体表现

• 非银金融中信指数在本周（2018.2.19-2018.2.23）上涨 2.41%，跑输大盘 0.22个百分点，位列所有行业第十六名。
• 证券板块上涨 1.57%，保险板块上涨 3.35%，多元金融板块上涨 1.09%。

2. 券商板块分析

• 当前券商板块 PB估值重回底部，整体PB为 1.5x，是近5年最低水平，大券商平均PB为 1.36x，处于绝对低位。
• PB判底对于券商板块依然有效，其资产具有易变现性，即使在最悲观情况下也能提供 1x 左右的清算价值。
• 因此，券商板块具备 高安全边际 和 配置价值，建议关注。
• 重点推荐公司：中信证券、光大证券、东方财富。

3. 保险板块分析

• 受134号文影响，各公司开门红数据不及预期，短期表现受到冲击。
• 然而，保障型保险需求正在加速释放，我国保障型保险产品渗透率较低，且消费升级趋势明显，预计未来5-10年行业将保持 15-20% 的增长。
• 利率上行将改善险企投资环境，并带来准备金变化，利好行业长期发展。
• 重点推荐公司：中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。

关键信息

4. 股市与融资数据

• 本周A股日均交易额为3,289.56亿元，环比上升 5.69%。
• 新增投资者数量为25.02万人，环比下降 8.92%。
• 两融余额截至2018-2-22为9,876.10亿元，环比增长 0.59%，但较年初下降 4.09%。
• 股权融资与核心债券融资规模本周均为0，上周分别为77.85亿元和18.6亿元。

5. 10年期国债收益率

• 本周10年期国债收益率为 3.88%，较上周略有上升 0.01%。

6. 公司动态

• 渤海金控：其全资子公司Avolon Holdings Limited 2017年营收和净利润分别增长 128.73% 和 59.23%。
• 摩恩电气：筹划重大资产重组，股票继续停牌。
• 爱建集团：收到广州产业投资基金管理有限公司的要约收购，要约价格为 15.38元/股，收购股份占比 6.47%。

7. 行业动态

• 股票发行注册制授权决定期限拟延长至2020年2月29日。
• 保监会对安邦集团实施接管，为期一年。
• 保监会连发9张罚单，针对车险业务违规行为。
• 交易所加大对新经济的支持力度，券商积极布局新项目。
• 保险公估基本准则征求意见稿发布，提升行业规范性。
• 保险统计管理规定在上海实施，加强数据真实性监管。

投资建议

重点推荐标的

• 券商：中信证券、光大证券、东方财富
• 保险：中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿

风险提示

• 政策风险：监管趋严，政策变动可能影响行业表现。
• 业绩波动风险：非银金融行业业绩受二级市场波动影响较大。
• 市场风险：市场情绪变化可能带来短期波动。

分析师介绍

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，多次获得“新财富”非银金融最佳分析师称号。
• 刘涛：非银金融行业分析师，具有扎实的经济学背景，2017年加入太平洋证券。
• 孙立金：非银金融行业分析师，具有复合学科背景，8年金融行业经验，对证券、保险、信托等领域有深入研究。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅 15% 以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间。

行业数据一览

行情数据

• 非银金融中信指数：2.41%
• 证券板块：1.57%
• 保险板块：3.35%
• 多元金融板块：1.09%

公司涨跌幅一览

• 爱建集团：8.43%
• 中国太保：6.47%
• 新华保险：6.05%
• 中国平安：2.54%
• 光大证券：0.54%
• 渤海金控：0.00%
• 海德股份：-1.57%

附录

• 销售团队联系方式：详细列出了不同地区销售团队的负责人及联系方式，便于投资者沟通与咨询。

总结

本报告强调在节后市场情绪恢复的背景下，券商与保险板块存在配置机会。券商板块估值处于历史低位，具备安全边际；保险板块则受益于保障型需求释放及利率上行带来的投资环境改善。同时，报告关注行业动态与公司动向，为投资者提供全面的行业分析与投资建议。