20260807-西南证券-宏观周报_央企焕新布局低空经济_美日实施联合汇市干预_14页_2mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

本文档总结了2026年8月初一周的国内外经济动态，涵盖政策动向、市场表现、高频数据及下周重点数据发布等，重点聚焦于中国资本市场制度型开放提速、央企产业焕新布局低空经济，以及美日联合干预汇市、美国就业市场结构性降温等关键事件。

主要观点与关键信息

国内重点

央行政策支持与宽松预期增强
- 央行召开下半年工作会议，明确“发力提效”的基调，强调货币政策工具的灵活运用。
- 若经济复苏动能偏弱，三季度可能成为多种宽松型货币政策工具落地的重要窗口期。
- 政策工具包括下调结构性货币政策工具利率、增加科技创新和技术改造再贷款额度、设立民营企业再贷款等。
资本市场制度型开放提速
- 香港证监会与中国证监会联合发布深化市场合作与协同发展新举措，涵盖ETF快速注册、人民币期货扩容、绿色金融合作等。
- 推动两地市场构建深度合作体系，从“互联互通”迈向“深度融合”。
- 举措强化了人民币国际化与绿色金融体系的建设。
服务贸易结构优化
- 服务贸易进出口同比增长8.3%，出口增速快于进口，逆差收窄1614.2亿元。
- 知识密集型服务出口占比突破五成，成为服务出口主力。
- 服务贸易已从“量增阶段”迈入“质升阶段”，国际竞争优势转向技术驱动。
央企布局低空经济
- 低空经济被纳入央企产业焕新重点行动清单，政策重点聚焦于关键核心技术突破、基础设施建设、场景拓展与产业生态培育。
- 中国低空经济全产业链市场规模达1.5万亿元，全行业注册无人机增长51.0%。
- 低空经济核心部件国产化率不足30%，对外依存度超70%，处于关键发展期。
- “十五五”期间，低空经济有望打开十万亿级增长空间。

海外重点

美日联合干预汇市
- 美日时隔15年再次联合干预汇市，日元短期反弹至155.22，创近3个月新高。
- 美方支持日本纠正日元低估，旨在防止美债收益率上升与全球固收市场再平衡。
- 但美日利差维持高位，日元弱势难以扭转，干预效果有限。
美国制造业景气度回升
- 7月ISM制造业PMI升至55.6%，为2022年5月以来最高，显示制造业持续扩张。
- 新订单、生产、出口等分项指数同步改善，AI产业链成为核心驱动力。
- 价格指数维持高位，企业成本压力未缓解，输入性通胀风险依然存在。
美国就业市场结构性降温
- 7月ADP就业仅增4.4万人，明显低于前值，显示招聘动能放缓。
- 劳动力市场呈现“总量降温、结构分化”特征，服务业支撑就业增长，商品生产部门出现负增长。
- 薪资增速仍具韧性，工资黏性反映核心岗位供需偏紧，服务业通胀压力未完全消退。
地缘政治风险缓和与不确定性
- 美伊围绕霍尔木兹海峡通航问题展开外交博弈，临时协议接近签署。
- 临时协议以60天为限，内容包括分航道通行、联合管理、清理水雷等。
- 地缘风险溢价下降，但双方在核问题与制裁解除等核心议题上分歧未减，协议落地仍存不确定性。

高频数据分析

上游

原油、铁矿石价格：周环比分别下降3.90%、3.97%，但阴极铜价格周环比上升1.61%。
多晶硅料、六氟磷酸锂：价格周环比分别上升0.02%、2.32%，显示新能源产业链部分环节景气度提升。
碳酸锂价格：周环比下降3.41%，反映部分原材料价格回落。

中游

螺纹钢、水泥价格：周环比分别下降1.09%、0.48%，显示部分传统制造业压力仍存。
动力煤价格：周环比上升1.33%，反映能源需求波动。
DXI指数：周环比上升0.90%，显示存储DRAM价格稳中有升。
国际散货船价综合指数：周环比上升1.50%，反映航运市场活跃度提升。

下游

房地产销售：30大中城市商品房成交面积周环比下降32.25%，二线城市降幅最大。
乘用车销售：7月第五周日均零售销量同比下降15%，显示汽车消费疲软。
新能源汽车销量：6月同比上升23.61%，表现优于传统设备。

物价

蔬菜、猪肉价格：周环比分别下降0.09%、1.13%，显示部分消费品价格回落。
农产品价格指数：周环比由升转降，反映价格走势变化。

下周重点关注数据

日期	关注重点
周一(8.10)	中国二季度经常帐初值
周二(8.11)	美国7月NFIB中小企业乐观程度指数、成屋销售总数年化环比
周三(8.12)	美国7月CPI同比、8月7日当周EIA原油库存变动
周四(8.13)	美国7月政府预算、PPI同比、8月8日当周首次申请失业救济人数；日本7月国内企业商品物价指数同比；欧元区6月工业产出同比
周五(8.14)	美国7月零售销售环比、6月商业库存环比、8月密歇根大学消费者信心指数初值