20221013-南华期货-海外紧缩信念坚定_6页_1mb

文档总结：南华期货研究NFR 2022年10月13日

核心内容概述

本报告由南华期货研究所分析师高翔撰写，主要分析了2022年10月13日中国国债期货市场及资金利率的走势，同时关注了海外主要经济体的货币政策动向，特别是美国和欧洲央行对通胀的应对措施。

---

主要观点

1. 国内国债期货市场走势

• 国债期货：当日国债期货市场整体呈现震荡上行态势，十年期主力合约T2212收报101.12，涨幅0.06%；五年期TF2212收报101.725，上行0.04%；两年期TS2212收报101.18，涨幅0.02%。
• 现券市场：10年期活跃券220019收报2.725%，下行0.25bp；2年期现券220020收报2.075，回落0.5bp。
• 市场情绪：国内消息面相对平静，市场观望情绪浓厚，对金融数据的结构改善反应不明显。

2. 公开市场操作与流动性

• 逆回购操作：今日共770亿逆回购到期，央行开展20亿逆回购操作，净回笼资金750亿元。
• 流动性：整体保持稳定，国庆节后回收前期多投放的流动性是公开市场的主要操作，资金利率稳步回升但绝对水平仍偏低。

3. 海外货币政策动态

• 美国PPI数据：9月PPI同比增速为8.5%，小幅超出预期，市场关注周四晚间的CPI数据。
• 美联储会议纪要：显示官员们认为有必要采取行动，维持限制性政策。市场普遍预期11月和12月将分别加息75bp和50bp。
• 欧央行表态：表达了对控制通胀的坚定信念，称“轻微的经济衰退并不会阻止欧洲央行加息”。

4. 国内货币政策空间受限

• 海外加息潮对国内货币政策空间形成压力，影响政策力度。
• 对于趋势策略，建议等待周期性风险过去，继续关注市场走势。

---

关键信息

国债期货品种结算价与涨跌幅

品种	结算价	涨跌	涨跌幅
2年期国债期货	101.155	0.010	0.01%
5年期国债期货	101.685	0.110	0.11%
10年期国债期货	101.055	0.205	0.20%

资金利率变动

• Shibor 隔夜：数据未显示
• Shibor 1周：变动0.00 BP
• Shibor 1月：变动0.00 BP
• Shibor 3月：变动0.00 BP
• Shibor 6月：变动0.00 BP

基差与跨期价差分析

• T合约基差走势：图1显示T合约活跃CTD基差走势。
• TF合约基差走势：图3显示TF合约活跃CTD基差走势。
• TS合约基差走势：图5显示TS合约活跃CTD基差走势。
• 跨期价差：图2、图4、图6分别展示了T、TF、TS合约的跨期价差。

期限价差分析

• TF与T价差：图7显示TF与T主力合约价差（久期中性）。
• TF与TS价差：图8显示TF与TS主力合约价差（久期中性）。
• T与TS价差：图9显示T与TS主力合约价差（久期中性）。
• 国债各期限价差：图10展示了国债各期限价差情况。

资金变动与现券走势

• 银行间质押式回购利率变动：图11展示了银行间质押式回购利率的变动。
• 银行间回购利率日变动：图12展示了银行间回购利率的日变动。
• 国债期限结构变动：图13展示了银行间国债期限结构的变动。
• 国债YTM走势：图14展示了国债YTM的走势。

---

免责声明

• 报告信息来源于公开资料，南华期货不对其准确性或完整性作任何保证。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 未经许可，不得将报告内容用于商业用途或传播。

---

南华期货信息

• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093
• 公司总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦
• 邮编：310002
• 全国统一客服热线：4008888910
• 网址：www.nanhua.net

---

本报告为南华期货研究所提供，旨在为市场参与者提供参考，建议投资者结合自身情况谨慎决策。