20260811-中信期货-每日晨报_非农大幅低于预期_贵金属受振上涨_4页_942kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为每日晨报，主要分析了近期国内外宏观经济数据及市场走势，重点围绕美国非农就业数据、中国出口与通胀情况，以及全球主要资产的表现进行总结，并提出相关投资建议。

主要观点

1. 美国非农数据大幅低于预期

• 数据表现：美国7月季调后新增非农就业人数为-2.3万人，为今年2月以来首次出现负增长，远低于市场预期的8万人。
• 行业影响：政府、教育保健、专商服务、零售业和金融活动业是就业回落的主要拖累因素，而信息业、运输仓储业、建筑业和耐用品行业则有所改善。
• 市场反应：就业数据疲软导致加息预期降温，美元指数和美债收益率走弱，黄金和美股受提振上涨。

2. 中国宏观经济数据表现

• 出口韧性：7月中国出口按美元计价同比增长23.9%，高于市场预期，贸易顺差达1125亿美元，超出预期。
• 通胀温和：CPI同比上涨0.5%，核心CPI同比上涨0.9%，显示通胀压力不大。
• 内需疲软：当前国内经济增长依赖内需动力较弱，8月需关注资金投放节奏以判断后续经济走势。

3. 资产市场展望

• 市场修复：7月影响风险偏好的因素大多落地，市场开始企稳，短期进入震荡修复阶段。
• 资产配置建议：
  • 多头标配：IC、IH、铜、贵金属、生猪。
  • 中长期推荐：IC、IF、铜，因其具备较强的配置价值。
• 贵金属逻辑：就业数据走弱令加息预期降温，推动贵金属上涨。若通胀数据连续两个月缓和，美联储9月不加息，则黄金与白银将获得新的上涨动力。
• 生猪配置：尽管短期基本面压力尚未完全释放，但其估值偏低和分散宏观风险的功能使其具备长期配置价值。

关键信息

• 非农数据：美国7月非农数据为-2.3万人，创今年2月以来首次负增长。
• 美元与美债：美元指数和美债收益率走弱，黄金和美股受提振。
• 中国出口：7月出口同比增长23.9%，贸易顺差1125亿美元，显示出口韧性。
• 通胀数据：CPI同比上涨0.5%，核心CPI同比上涨0.9%，通胀压力温和。
• 资产配置建议：推荐IC、IH、铜、贵金属、生猪作为多头配置标的。
• 政策信号：国内“提升资本市场韧性和信心”政策明确，低利率环境下资金配置需求仍存。

风险提示

1. 地缘风险超预期：国际局势变化可能对市场产生重大影响。
2. 国内政策与经济修复不及预期：若国内增量政策效果不达预期，经济修复可能受阻。
3. 全球货币政策超预期收紧：若美联储等央行提前收紧货币政策，可能对市场造成冲击。

总结

本报告指出，美国非农数据疲软引发市场对加息预期的降温，推动美元和美债走弱，利好黄金与美股。中国7月出口保持韧性，顺差超预期，但内需不足仍是经济主要挑战。市场在经历风险释放后，短期进入震荡修复阶段，建议关注IC、IH、铜、贵金属、生猪等资产配置机会。同时，需警惕地缘风险、国内政策效果及全球货币政策变化带来的不确定性。