20260811-大同证券-有色金属行业周报_非农数据不及预期_工业金属普遍走强_13页_1mb

有色金属行业周度分析总结（2026.8.3-2026.8.9）

核心内容概览

本报告总结了2026年8月3日至8月9日期间，有色金属行业整体表现及各子板块的走势，行业评级为“看好”，表明对未来6-12个月行业有积极预期。

主要观点

• 非农数据不及预期：美国7月非农数据大幅低于预期，导致市场对美联储加息的预期降温，美元指数走弱，为有色金属价格提供支撑。
• 工业金属普遍走强：铜、铝、铅、锌等工业金属价格全面上涨，主要受益于供给端扰动及美元走弱，其中铜价创历史新高。
• 贵金属震荡上行：金价在非农数据走弱与地缘政治缓和的双重影响下触底反弹，突破4300美元关口，白银因兼具避险与工业属性，涨幅显著高于黄金。
• 能源金属震荡分化：碳酸锂价格围绕14万元关口波动，钴价受刚果出口禁令影响但需求疲弱压制反弹空间。
• 小金属板块结构性分化：稀土价格受供给收缩与海外补库需求影响，虽短期回调，但战略价值重估逻辑不变，板块估值修复持续。

关键信息

一、周度行情回顾

• 申万有色金属行业周涨幅达10.95%，跑赢上证指数与沪深300。
• 子板块表现：
  • 工业金属：周涨幅7.7%
  • 贵金属：周涨幅11.41%
  • 能源金属：周涨幅9.38%
  • 小金属：周涨幅20.35%
• 147家上市公司中，141家上涨，6家下跌。

二、子板块详细分析

2.1 工业金属

• 价格走势：LME铜价上涨219美元/吨，沪铜价上涨2940元/吨；LME铝价上涨75美元/吨，沪铝价上涨410元/吨；LME铅、锌价小幅上涨，镍、锡价相对偏弱。
• 影响因素：
  • 美国非农数据走弱，美元指数下行，提振基本金属。
  • 刚果（金）限制铜、钴出口，铜精矿加工费跌至负值，库存持续走低。
  • 中东地缘扰动影响铝物流，国际油价上涨推升铝冶炼成本。
• 市场预期：铜、铝价格中枢有望上移，低库存支撑价格。

2.2 贵金属

• 价格走势：COMEX黄金上涨302.7美元/盎司，沪金上涨48.46元/克；COMEX白银上涨6.03美元/盎司，沪银上涨1371元/千克。
• 影响因素：
  • 避险情绪缓解后，金价一度承压。
  • 非农数据走弱，加息预期降温，美元与美债收益率下行。
  • 全球央行持续增持黄金，推动金价上行。
• 市场预期：金价进入震荡上行通道，金银比价有所修复，白银表现优于黄金。

2.3 能源金属

• 价格走势：钴现货价下跌14700元/吨，碳酸锂现货价下跌3000元/吨，但期货价分别上涨。
• 影响因素：
  • 钴受刚果出口禁令影响，供给偏紧，但淡季需求疲弱。
  • 碳酸锂短期因检修与海外产能释放压制反弹，但储能需求支撑价格。
• 市场预期：短期震荡，长期受固态电池技术发展推动。

2.4 小金属

• 价格走势：部分小金属价格下跌，但整体板块走强。
• 影响因素：
  • 稀土价格受供给收缩（配额收紧、出口管制、废料回收减产）与海外补库需求支撑。
  • AI算力需求爆发，拉动锗、铟、磷化铟等需求。
• 市场预期：战略稀缺属性与金融属性共振，估值修复行情持续。

行业重要事件

1. 江西江钨硬质合金：上半年产销突破千吨，产值超9亿元，加速向高端产品转型。
2. 河南火储联合调频项目：全省首台套“磷酸铁锂电池+超级电容”联合储能项目成功并网。
3. 山东固态电解质量产：150吨固态电解质生产线完成安装调试，助力全固态电池商业化。
4. 内蒙古维拉斯托锂锡矿：采矿用地获批，项目建设进入加速期。
5. 公司动态：
   • 中孚实业半年报显示利润大幅增长，拟实施现金分红。
   • 英洛华科技为子公司提供1亿元担保。
   • 东方锆业拟增发股票，优化资本结构。

投资建议

• 行业整体：当前有色板块迎来估值修复窗口，中长期支撑逻辑清晰。
• 投资方向：
  • 贵金属：金价震荡上行，建议把握回调买入机会。
  • 工业金属：铜、铝价格中枢上移，可关注低库存品种。
  • 能源金属：碳酸锂、钴受供需博弈影响，需关注储能与新技术推动。
  • 小金属：供给收缩与需求爆发共振，战略稀缺价值重估空间充足。

风险提示

1. 国内外经济复苏不及预期。
2. 美联储货币政策转向或地缘政治冲突超预期。
3. 金属价格短期大幅波动，影响企业盈利。
4. 新能源、电网、地产等领域需求不及预期。

评级定义

分析师信息

• 分析师：闫晓伟
• 执业证书编号：S0770519080001
• 邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn
• 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13
• 网址：http://www.dtsbc.com.cn

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