20151231-华创证券-机械行业2016年投资策略_机遇和挑战_65页_3mb

机械设备行业2016年投资策略总结

核心内容

2016年机械行业面临较大的挑战，传统制造业需求端投资持续下滑，供给端去库存和去产能进程缓慢。然而，行业仍存在多个投资机会，尤其在工业4.0、3D打印、通用航空、公路养护、铁路设备和冷链物流等领域。这些行业处于爆发期或爆发前期，具备较大的增长潜力。

2016年是我国改革和重大战略的攻坚年，国企改革、军队改革以及“一带一路”战略的持续推进，为行业带来深远影响。其中，军工板块是受益于国家战略的首选领域。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2015年机械行业整体表现优于沪深300指数，涨幅达66%。
• 2015年行业景气持续低迷，机械工业增加值增速放缓，多数子行业收入和净利润增速下滑。
• 2016年机械行业仍处于调整周期，设备投资难以全面起色。

2. 投资机会

• 轨交后市场和车辆购置：随着高铁和城轨建设的推进，轨交后市场需求有望爆发，车辆购置需求也将在“十三五”期间迎来增长。
• 工业4.0：作为未来10年制造业发展的大风口，工业4.0将推动自动化设备、工业以太网、传感感知和工业软件的全面发展。
• 3D打印：作为破坏性创造技术，3D打印将重塑制造业，预计未来市场规模将超百亿美元。我国处于发展初期，具备成长良机。
• 冷链物流：受益于消费升级和电商发展，制冷设备需求结构性增长，行业景气向上。
• 公路养护设备：随着公路由建转养，养护服务年市场需求达2000-3000亿元，市场潜力巨大。

3. 国企改革

• 国企改革是2016年的重要主题，军工行业是改革的重点领域，具备较大的改革空间和投资价值。

关键信息

1. 行业趋势

• 轨交后市场：预计“十三五”期间后市场总规模达650亿元，其中刹车片占主导地位，市场规模接近240亿元。
• 工业4.0：中国制造业由制造大国向制造强国迈进，自动化设备、工业以太网、传感器和工业软件是四大核心板块，未来市场空间巨大。
• 3D打印：过去26年行业CAGR高达30%，预计未来全球市场将快速增长，我国处于发展初期，具备较大增长潜力。
• 冷链物流：电商推动生鲜物流需求，制冷设备需求在“最初一百米”和“最后一公里”快速增长。
• 公路养护：国内再生养护设备市场处于技术导入期向成长期过渡，年市场需求达2000-2600亿元。

2. 投资组合

• 重点推荐公司：森远股份、大冷股份、黄河旋风、永贵电器、惠博普。
• 推荐理由：
  • 森远股份：多业务模式扩张，PPP模式将撬动千亿市场。
  • 大冷股份：冷链行业景气乐观，期待公司后续改革。
  • 黄河旋风：工业4.0的稀缺品种。
  • 永贵电器：轨交连接器行业佼佼者，多领域拓展打开成长天花板。
  • 惠博普：海外油服后端市场稳定增长，转型成为新支柱。

3. 市场数据

• 2015年机械行业涨幅前列的公司主要集中在市值较小的公司，转型是主要趋势。
• 2016年机械军工行业投资方向集中在轨交后市场、工业4.0、军工、冷链物流、公路养护等领域。

结构清晰总结

一、行业整体情况

• 2016年挑战与机遇并存：传统行业仍处于调整周期，但部分新兴行业和细分领域存在增长潜力。
• 投资机会集中在：工业4.0、3D打印、通用航空、公路养护、铁路设备、冷链物流。

二、细分行业分析

• 轨道交通：后市场和车辆购置是2016年最具业绩弹性的领域，预计“十三五”期间动车组年均需求400~450列，城轨车辆需求呈爆发增长。
• 工业4.0：智能制造是未来制造业发展的大趋势，自动化设备、工业以太网、传感器和工业软件是核心板块，市场空间巨大。
• 3D打印：将颠覆传统制造业，预计未来全球市场规模将快速增长，我国具备发展初期的优势。
• 冷链物流：受益于电商和消费升级，制冷设备需求结构性增长，行业周期景气向上。
• 公路养护：刚需驱动，市场空间达2000-2600亿元，处于成长期。

三、推荐组合

• 森远股份：PPP模式撬动千亿市场。
• 大冷股份：冷链行业景气乐观。
• 黄河旋风：工业4.0稀缺品种。
• 永贵电器：轨交连接器行业龙头。
• 惠博普：海外油服市场稳定增长，转型成为新支柱。

四、行业评级与政策支持

• 行业评级：推荐。
• 政策支持：2015年多个政策鼓励智能制造装备产业发展，包括《智能制造工程实施方案》、《中国制造2025》等。

五、未来展望

• 轨交后市场：黄金时代已来临，市场潜力巨大。
• 工业4.0：中国正积极布局，未来十年将是制造业升级的重要时期。
• 3D打印：将重塑制造业，重点关注切入航空航天、军工、医药等领域的公司。
• 国企改革：军工是最佳选择，改革空间大，盈利能力有望提升。

图表说明（摘要）

• 图表1：机械行业2015年涨幅情况。
• 图表2：细分行业2015年涨幅。
• 图表3：概念板块2015年涨幅。
• 图表4：机械军工板块涨幅前列公司。
• 图表5：机械板块涨幅前列公司市值、营收等数据。
• 图表6：转型风格集中在小企业。
• 图表7：固定资产投资整体趋势向下。
• 图表8：机械工业增加值趋势放缓。
• 图表9：机械行业主要子行业2015年收入及利润增速。
• 图表10：房地产开发投资增速下台阶。
• 图表11：房地产销售面积触底回升。
• 图表12：土地购置面积及同比。
• 图表13：土地成交价格。
• 图表14：动力煤价格走势。
• 图表15：动力煤进口价格走势。
• 图表16：山西煤炭库存。
• 图表17：重点电厂煤炭库存。
• 图表18：钢材库存。
• 图表19：进口矿石港口库存。
• 图表20：轨交后市场测算。
• 图表21：轨交后市场重点上市公司推荐。
• 图表22：工业4.0的实质是“互联网+工业”。
• 图表23：工业4.0四大功能板块。
• 图表24：自动化设备、工业以太网、传感器和工业软件市场预测。
• 图表25：工业4.0在不同生产方式中的现状及需求。
• 图表26：轨交后市场潜力巨大。
• 图表27：动车组年均需求400~450列。
• 图表28：城轨车辆需求呈爆发增长。
• 图表29：轨交后市场重点上市公司推荐。

证券分析师信息

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