20260826-开源证券-海信视像-600060.SH-公司信息更新报告_2026Q2盈利持续改善_高端化全球化战略加速兑现_4页_622kb

报告摘要

海信视像（600060.SH）2026Q2盈利持续改善，高端化全球化战略加速兑现

核心内容

海信视像在2026年第二季度实现了业绩稳健增长，盈利能力持续改善，公司维持“买入”投资评级。2026年半年报显示，公司营业收入达282.4亿元（同比+3.7%），主营业务收入276.8亿元（+11.08%），归母净利润12.0亿元（+13.2%），扣非归母净利润9.4亿元（+16.2%）。2026Q2具体数据为：营业收入145.2亿元（+4.8%），主营业务收入142.3亿元（+12.7%），归母净利润6.0亿元（+20.4%），扣非归母净利润4.9亿元（+35.9%）。

公司持续推进高端化、大屏化、智能化战略，显著改善销售结构，经营业绩持续向好。2026年公司预计归母净利润为28.2/32.1/35.9亿元，对应EPS分别为2.2/2.5/2.8元，当前股价对应PE为12.9/11.3/10.1倍。公司产品结构优化和海外市场拓展为盈利提升提供了持续动力。

主要观点

电视主业表现

增长情况：智慧显示终端业务2026H1实现两位数增长，高端产品占比持续提升。
市场占有率：2026H1海信系电视全球出货量市占率为14.74%（+0.37pct）。
产品结构：电视平均尺寸提升至54.88英寸，85英寸+、100英寸+销量份额位居世界第一。
RGB-MiniLED：全球/国内销量市占率分别为47% / 75%+。

区域市场表现

内销：收入同比增长中个位数，毛利率同比小幅提升。
外销：收入同比增长两位数，北美市场线上业务增长较快，欧洲市场同比增长20%+，毛利率小幅提升。
其他市场：日本、东盟、中东非、中南美等市场均实现两位数增长。

新显示业务发展

整体增长：2026H1新显示业务同比增长20%。
激光显示：全球/海外出货量同比增长17% / 73%。
商用显示：业务规模同比增长127%，交互平板、数字标牌、LED显示等均实现较快增长。

关键信息

盈利能力提升

毛利率：2026Q1/Q2分别为16.8% / 17.8%（+0.9 / +1.0 pct）。
净利率：2026Q1/Q2分别为5.0% / 5.1%（+0.3 / +0.7 pct）。
ROE：2026E预计为11.3%，2028E预计为12.2%。

财务预测

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(百万元)	58,530	57,679	62,532	67,223	72,017
归母净利润(百万元)	2,247	2,454	2,815	3,205	3,587
EPS(元)	1.72	1.88	2.16	2.46	2.75
P/E(倍)	16.1	14.8	12.9	11.3	10.1