20231102-安信证券-沪硅产业-688126.SH-产能持续扩张_提前布局景气拐点_5页_815kb

沪硅产业(688126.SH)公司快报总结

报告核心内容

1. 业绩表现

   • 2023年前三季度受 半导体行业周期性调整 业绩承压，三季度单季归母净利润同比降幅较大。
   • 毛利率、净利率环比大幅下降，主要因 产品收入下滑及扩产投入成本增加。
   • 归母净利润增长主要源于 投资收益，而非正常经营改善。

2. 产能扩张布局

   • 子公司上海新昇 300mm硅片产能持续提升，预计2023年底达 45万片/月。
   • 芬兰Okmetic 200mm特色硅片项目基础建设完成，加快推进周期拐点。

3. 研发与新材料进展

   • 研发投入保持高强度增长，靶向高端应用领域（如新能源汽车、射频器件等）。
   • 新傲科技推进 300mm硅基材料研发中试，新硅聚合滤波器产品完成客户验证。

4. 估值与预测

   • 维持 “买入-A” 评级，12个月目标价 2237元/股。
   • 预测2023-2025年收入及净利润 年均高速增长，市销率估值逻辑基于扩产及周期反转假设。

关键数据补充

• 总市值493.4亿元（2023年）。
• 主要竞争对手：信越化学、胜平科技（国际龙头）。
• 重点合作领域：IGBT、射频滤波器、SOI等高端硅基材料研发方向。

注：报告涉及预测与假设需结合市场周期风险审慎参考。