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迈科期货黑色月报总结 | 2026年08月

核心内容概述

2026年8月黑色板块整体承压下行，钢材与铁矿需求持续走弱，基本面恶化。尽管部分制造业如机械和船舶制造表现较好，但整体需求疲软，叠加原料端价格下行，形成产业链负反馈，进一步压制价格走势。市场关注钢厂减产进展及宏观政策变化，以期带来基本面改善。

钢材分析

主要观点

• 需求疲软：7月钢材表需持续走弱，建材和板材成交均回落，需求不足导致库存压力增大。
• 库存高位：螺纹库存维持在699万吨左右，虽月初有所增长，但未进一步累库，库存压力显现。
• 热卷表现：热卷库存处于高位并持续累库，库销比1.55，对价格形成明显压制。
• 五大钢材：供需两弱，表需创多年同期新低，基本面持续利空。
• 卷螺差：板材端优势不再，若后续表需疲软，卷螺差可能收窄。
• 基差变化：期现两端同步走弱，基差缺乏明显驱动，价格波动不大。

关键信息

• 7月钢材成交低迷，反映需求不佳。
• 螺纹库存稳定，但需求不足导致库存压力。
• 热卷库存高位累库，价格承压明显。
• 五大钢材表需创多年新低，基本面持续恶化。
• 机械与船舶制造需求强劲，但出口不确定性影响钢材需求增长。

铁矿分析

主要观点

• 供给宽松：全球铁矿发运量强势，澳巴发运反弹，国内矿山产量受价格压制而回落。
• 需求走弱：铁水产量下降，高炉开工率与盈利率均走低，反映铁矿需求疲软。
• 库存去化困难：45港库存持续增加，钢厂库存稳定，去化不顺。
• 基差反弹：铁矿期货加速走弱，09合约大幅下跌，基差有所反弹。

关键信息

• 全球铁矿发运量7月大幅增长，预计年内供给将继续增加。
• 国内铁矿产量受价格走弱影响，处于低位。
• 铁水产量从243万吨/日下降至235万吨/日，需求明显走弱。
• 45港库存增加266万吨，钢厂库存无明显变化，去化不顺。
• 铁矿基差反弹主因是09合约走弱，期现两端同步下行。

风险提示

• 宏观预期变化：若宏观政策出现积极信号，可能缓解市场压力。
• 供给端减产可能：钢厂减产或对钢材价格形成支撑。
• 铁水产出变化：铁水产量波动可能影响铁矿需求。
• 出口政策影响：贸易保护政策可能抑制机械和船舶制造出口，进而影响钢材需求。

数据来源

• Mysteel
• 迈科期货投研服务中心

总结

当前黑色板块面临需求疲软与供给宽松的双重压力，钢材与铁矿价格持续下行。市场对钢厂减产及宏观政策变化的期待较高，但短期内改善有限。关注8-9月库存去化情况及需求变化将是未来价格走势的关键。