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造纸行业周报总结：需求清淡，浆纸偏弱震荡

核心内容

本周造纸行业整体呈现需求清淡、浆纸价格偏弱震荡的态势。纸浆期货受海外供应扰动影响一度上涨，但节后下游采购表现不佳，市场情绪转弱，价格回落。双胶纸市场同样承压，供需宽松格局未明显改善，市场交投氛围偏淡。

主要观点

1. 纸浆市场分析

• 价格走势：纸浆期货震荡下行，市场交易重心转向国内需求恢复情况。
• 现货价格：山东地区针叶浆主流报价4620-4800元/吨，阔叶浆主流报价4600-4650元/吨，化机浆昆河市场价3800元/吨。
• 成本支撑：海外浆厂减产、检修及外盘报价上涨对针叶浆价格形成一定支撑，但国内库存仍处中高位，压制价格反弹。
• 进口数据：2026年8月纸浆进口总量273.1万吨，环比微增0.04%，同比增2.9%。累计进口量同比减少0.8%。
• 库存情况：截至2026年9月24日，中国纸浆主流港口库存218万吨，环比上涨0.7%，处于年内中高位。
• 供需格局：下游成品纸需求恢复缓慢，纸企盈利水平偏低，原料采购以刚需为主，需求端仍是价格反弹的主要制约因素。

2. 双胶纸市场分析

• 价格走势：双胶纸期货维持偏弱震荡，市场缺乏明显利好驱动。
• 现货价格：主流市场70g本白双胶纸价格4100-4200元/吨，70g高白双胶纸价格4300-4500元/吨。
• 成本与利润：双胶纸生产成本约5020元/吨，生产毛利约-677元/吨，显示行业盈利承压。
• 供应情况：10月2日-10月8日双胶纸产量17.4万吨，环比减少0.1万吨，产能利用率44.1%，环比下降0.3%。
• 出口数据：2026年8月双胶纸出口量约8.3万吨，环比增8.3%，同比增46.2%；进口量0.8万吨，环比降26%，同比降58.2%。
• 库存情况：截至10月8日，双胶纸生产企业库存140.7万吨，环比增1.6%，显示库存压力仍存。
• 需求表现：终端订单释放有限，出版印刷需求支撑不足，贸易商采购以刚需为主。

关键信息

1. 市场情绪与价格走势

• 纸浆期货受海外供应扰动提振，但节后需求恢复不及预期，价格回落。
• 双胶纸期货延续偏弱震荡，缺乏实质性需求支撑。

2. 供需格局

• 供应端：纸浆进口量维持稳定，但国内库存较高，供应压力仍存。
• 需求端：下游纸企开工负荷未明显提升，终端订单改善有限，需求恢复缓慢。

3. 成本与利润

• 纸浆价格震荡运行，对双胶纸价格支撑有限。
• 双胶纸生产成本较高，毛利为负，显示行业盈利能力较弱。

4. 库存与出口

• 纸浆港口库存处于年内中高位，消化压力较大。
• 双胶纸出口量同比大幅增长，但进口量持续下滑，显示国内需求较强。

风险与关注点

1. 纸浆市场

• 供应端扰动（如海外浆厂减产、检修）
• 宏观情绪变化
• 港口去库节奏

2. 双胶纸市场

• 宏观情绪变化
• 下游订单恢复情况
• 纸企库存变化

总结及展望

短期来看，纸浆及双胶纸价格仍将维持低位震荡。市场缺乏明确的利好驱动，供需宽松格局尚未改善，下游需求疲软仍是主要制约因素。预计短期内价格反弹动力不足，市场观望情绪浓厚。

数据来源

• 隆众资讯
• 钢联
• 弘业期货金融研究院