2017-新能源汽车系列报告之一：磨合中蓄势，共振中成长_34页-2mb

新能源汽车系列报告之一：磨合中蓄势，共振中成长

核心内容

本报告分析了新能源汽车行业的发展趋势、产业链成熟度及未来增长潜力，指出新能源汽车正处于最佳成长期，未来四年有望实现从1%到10%的渗透率增长，市场规模将从千亿级扩展至万亿级。报告从长期、中期、短期三个维度，分别探讨了行业发展的不同阶段，并重点推荐了与新能源汽车产业链相关的投资机会。

主要观点

长期发展：从1到10的成长期

• 行业前景广阔：新能源汽车的发展由政策推动、市场需求增长和产业链完善共同驱动，未来将逐步去补贴化，由市场因素主导。
• 成本下降：预计未来4年，动力电池系统价格将下降超50%，带动新能源汽车整体成本下降，提升市场竞争力。
• 政策引导：《汽车产业中长期发展规划》推动新能源汽车与智能网联汽车发展，实现产业转型升级。
• 市场潜力：2025年新能源汽车销量预计占总销量的20%以上，达到700万辆，带来巨大的投资机会。

中期发展：国内外共振

• 国内发展：自主品牌如比亚迪、吉利、北汽新能源等表现强劲，乘用车和物流车市场增长迅速，新能源汽车渗透率逐步提升。
• 国外发展：特斯拉作为全球新能源汽车的代表，其国产化将推动国内新能源汽车技术发展，带动产业链升级。
• 产业链机会：随着新能源汽车的普及，动力电池、充电桩、运营模式创新等环节将获得新机遇。

短期发展：磨合期结束，行业复苏

• 政策调整：2017年政策磨合期结束，行业开始回暖，预计第三季度销量将出现明显增长。
• 市场复苏：2016年政策调整导致销量下滑，2017年和2018年预计将出现销量反弹。
• 技术进步：三元电池技术占比提升，带动动力电池升级，提升行业整体水平。

关键信息

行业发展趋势

• 新能源汽车产业链已从0到1发展成熟，核心环节如电池、电机、电控等将成为未来发展的重点。
• 乘用车市场将主导新能源汽车增长，预计2020年动力电池需求将超100GWh。
• 运营模式创新如共享、换电等，将提升新能源汽车的利用率和市场渗透率。

投资机会

1. 主产业链机会：关注进入特斯拉、吉利、北汽新能源等主要车企产业链的企业，如三花智控、宏发股份、长园集团、东方精工。
2. 高壁垒环节：关注资源属性和技术壁垒高的环节，如高端三元、铝塑膜、隔膜、铜箔等，相关标的包括当升科技、杉杉股份、新纶科技、诺德股份、双杰电气、创新股份、胜利精密。
3. 核心环节及新兴领域：关注电池、电机、电控等核心环节，以及动力电池回收、安全保护、热管理、结构件等新兴领域，相关标的包括猛狮科技、亿纬锂能、骆驼股份、国轩高科、比亚迪、合康新能。

行业风险

• 政策支持力度不达预期；
• 宏观环境变化带来的系统性风险；
• 成本下降和技术工艺发展不及预期；
• 电动车安全事故影响公众预期；
• 技术路线变化导致新产品竞争风险。

重点数据与预测

• 2016年新能源汽车销量：50.7万辆，保有量接近110万辆。
• 2020年新能源汽车销量预测：200万辆，动力电池需求超100GWh。
• 2025年新能源汽车销量预测：700万辆，占总销量20%以上。
• 动力电池系统价格：2016年约2.1元/Wh，预计2020年降至1.02元/Wh，下降幅度达51.51%。
• 新能源汽车运营成本：每公里约为0.075元，仅为燃油车的1/8。
• 政策补贴调整：2019-2020年补贴退坡20%，促使行业向更高性价比、更优产品品质发展。

行业展望

新能源汽车行业正处于从导入期向成长期转变的关键阶段，未来将逐步实现市场化驱动发展。随着产业链完善、技术进步和政策支持，新能源汽车市场将不断扩展，成为未来汽车行业的主导力量。同时，新能源汽车的智能化、轻量化、平台化趋势也将带来新的投资机会。