20260928-国投期货-软商品日报_3页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由国投期货首席分析师曹凯与高级分析师胡华钎、黄维共同发布，日期为2026年9月28日。报告分析了多个大宗商品的市场走势，包括棉花、纸浆、白糖、苹果、天然橡胶、20号胶和合成橡胶。各品种均被赋予不同的操作评级，以反映其短期趋势的可操作性与方向性。

各品种分析总结

棉花 & 棉纱 ★★★

• 市场走势：美棉走势偏震荡，周度签约表现尚可。
• 基本面：
  • 美棉面临干旱天气影响，且中美降税清单细则可能带来影响。
  • 印度棉花种植基本结束，降雨偏少，需关注后续生长情况。
  • 巴西棉花收割进度达98.2%，预计高产。
  • 国内新棉开始收购，籽棉价格走强，棉农惜售。
  • 国内商业库存减少，但需求偏弱，成品库存不高，订单一般。
• 操作建议：关注新棉收购情况，短期郑棉走势偏震荡。

白糖 ☆☆☆

• 市场走势：美糖震荡，郑糖也震荡。
• 基本面：
  • 巴西7月生产数据偏利多，但甘蔗压榨量及产糖量同比下降。
  • 印度马邦提前开榨，关注其生产情况。
  • 国内26/27榨季产量预期存在不确定性，广西天气风险仍存。
• 操作建议：国内产量预期不确定，内生上涨动力不足，或跟随美糖反弹，价格底部有所抬升。

苹果 ★★★

• 市场走势：期价弱势运行。
• 基本面：
  • 新季苹果上市量持续提升，早熟富士红果和晚熟富士采青果逐步流入市场。
  • 晚熟富士摘袋进行，果实上色进度较好。
  • 中秋备货不及预期，果品走货偏慢。
  • 全国冷库库存同比增加44%，显示库存压力上升。
• 操作建议：苹果增产预期较强，操作上维持偏空思路。

20号胶 & 天然橡胶 & 合成橡胶 ☆☆☆

• 市场走势：天然橡胶、20号胶和丁二烯橡胶期货价格下跌。
• 基本面：
  • 天然橡胶现货价格稳中有跌，合成橡胶现货价格上涨。
  • 外盘丁二烯价格稳定，泰国原料市场下跌。
  • 全球天然橡胶进入高产期，供应增加。
  • 中国丁二烯装置开工率回升，但部分装置仍处于检修状态。
  • 轮胎开工率下降，库存减少。
  • 青岛地区天然橡胶库存继续下降，丁二烯港口库存增加。
• 操作建议：国庆临近，需求走弱，供应增加，策略上观望。

纸浆 ★★☆

• 市场走势：纸浆期货从底部上涨后连续回调。
• 基本面：
  • 海外供给问题频发，支撑价格。
  • 中国主流港口纸浆库存增加1.5万吨，供应延续平稳。
  • 下游原纸企业采购需求一般，订单不佳。
• 操作建议：短期上涨空间受限，走势偏震荡，可尝试逢低轻仓试多，滚动操作。

原木 ★★☆

• 市场走势：期价震荡。
• 基本面：
  • 现货报价持稳，外盘报价上涨，外商发货意愿增强。
  • 木联数据显示，全国13个港口日均出库量微降，但需求进入旺季。
  • 全国港口原木库存同比下降13.99%，库存压力较小。
• 操作建议：低库存对价格有一定支撑，操作上暂时观望。

星级说明

• 红色星级（★★★）：表示趋势性上涨或下跌，具备较强的投资机会。
• 一颗星（★☆☆）：表示趋势有上涨或下跌驱动，但盘面操作性不强。
• 白星：表示短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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