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Coreweave 财报及大模型领域进展总结

核心内容

Coreweave 在 2026 年第二季度表现出强劲的财务增长，其营收达到 26 亿美元，同比增长 112%，在手积压订单达到 1042 亿美元，同比增长 246%。公司还宣布在第三季度初新增超过 250 亿美元的客户承诺，进一步显示其业务的强劲增长势头。

主要观点

财务表现

• 营收增长：Coreweave 第二季度营收为 26 亿美元，同比增长 112%。
• 订单增长：在手积压订单达到 1042 亿美元，同比增长 246%。
• 收入指引上调：公司将全年收入指引上调至 124 亿-132 亿美元，年化运营收入提高至 185 亿-195 亿美元。
• 盈利能力提升：第二季度调整后 EBITDA 达到 15 亿美元，同比增长 100%，Adjusted EBITDA Margin 达到 59%。

资本开支与基础设施

• 电力扩容：第二季度新增接近 500MW 电力，其中 6 月份单月新增超过 300MW，创历史纪录。
• 资本支出上调：第二季度资本开支达到 94 亿美元，高于此前指引上限，全年资本开支进一步上调至 350 亿-390 亿美元。
• 在建工程增长：公司第二季度末在建工程达到 119 亿美元，较上一季度增长 23 亿美元，表明未来将有大量固定资产投入运营。

业务拓展

• 托管推理平台：自推出以来，托管推理平台预定 ARR 从 100 万美元增长至 超过 1 亿美元，预计年底 ARR 达到 2.5 亿美元。
• 高毛利业务增长：Storage、CPU、Networking 及 Software 等高毛利 AI 平台业务 ARR 已超过 4 亿美元。
• 转型趋势：Coreweave 正在从单纯的 GPU 租赁商向覆盖推理服务、软件平台及 AI 开发工具的全栈 AI 云平台转型。

大模型领域进展

阿里开源 Qwen3.8-2.4T-A95B

• 参数量：2.4 万亿。
• 性能表现：在 PaperBench 及 OSWorld-Verified 等基准测试中名列前茅。
• 功能特性：原生支持 26 万 Token 上下文，可扩展至 101 万 Token，具备长周期自主编程与科研复现能力。

谷歌发布 Gemini3.7Flash

• 性能提升：FrontierCode 提升至 43.6%，DeepSWE 跃升至 65.3%。
• 性能超越：超越 Claude Sonnet5 和 GPT-5.6Terra。
• 价格调整：初始定价为每百万输入 0.75 美元，输出 3.75 美元，较前代降价 50%。

DeepSeek 开源 DeepSeek Harness

• 框架特性：基于 Cordis 插件系统，实现“一切皆插件”架构。
• 支持模式：提供标准、PTC、极简及创造四种模式。
• 部署方式：支持无侵入扩展与 npx 快速部署。

智谱发布 GLM-5.3

• 技术提升：在未改变基座的前提下，依靠后训练 Scaling 提升智能上限。
• 性能表现：内部编程体感提升约 50%，DeepSWE v1.1 达 66.9 分。
• 测试成绩：在 Terminal-Bench 3.0 与 Agents' Last Exam 测试中斩获开源第一。

风险提示

1. 芯片制程发展与良率不及预期：技术瓶颈、良率提升难度、研发成本高企及供应链不确定性可能影响先进制程的实现。
2. 中美科技领域政策恶化：美国限制先进芯片和半导体对中国的出口，可能影响国内 AI 模型的发展。
3. 智能手机销量不及预期：产品缺陷或宏观经济变化可能导致销量下降。

关键信息

• Coreweave 财报表现良好，订单和收入指引均上调。
• 公司资本开支持续增长，电力资源快速扩展。
• 托管推理平台及高毛利 AI 平台业务快速增长，显示公司业务多元化趋势。
• 大模型领域进展密集，阿里、谷歌、DeepSeek 和智谱均发布旗舰模型或框架，提升性能并优化价格。
• 风险提示涵盖芯片技术、政策环境及消费电子市场等多方面。

结论

Coreweave 在 2026 年第二季度展现出强劲的财务增长和业务扩展能力，其在手订单和资本开支的快速增长预示未来收入和现金流的潜力。同时，大模型领域的最新进展表明行业竞争激烈，技术不断突破。然而，行业仍面临芯片制程、中美政策及消费电子市场等多方面的风险。