20260816-国联期货-铜周报_宏观多空交织；矿端紧；高盘面影响消费_24页_3mb

铜周报 20260816 总结

核心内容概览

本周铜市场呈现震荡走势，受宏观因素和供需变化的共同影响。沪铜主力2609合约周五收于107690元/吨，周环比下跌0.65%。整体来看，宏观环境多空交织，供给端略显紧张，而需求端则偏弱，导致铜现货升贴水承压。

主要观点

1. 宏观环境

• 美国：7月CPI同比涨幅收窄至3.4%，核心CPI同比放缓至2.5%；零售销售意外转负，显示消费疲软。
• 日本：首相支持央行更快加息，市场预期升温，对铜价形成一定压力。
• 中国：7月CPI同比涨幅收窄至0.5%，PPI同比上涨3.5%；新增社融1.41万亿元，人民币贷款减少3400亿元，M2同比增7.7%。
• 整体：宏观因素呈现多空交织，对铜价形成震荡格局。

2. 供给端

• 智利：预计今年产量减少2.6%，明年有望回升；巴拿马铜矿重启预期升温。
• 秘鲁：6月产量同比减少4.7%。
• 冶炼端：Gresik冶炼厂停产，印尼铜发货延迟，Manyar冶炼厂计划下月重启。
• 国内进口：7月铜矿砂及其精矿进口237.9万吨，同比减少7%；未锻轧铜及铜材进口42.5万吨，同比减少11.5%。
• 国内产量：8月电解铜产量预计环比增加1.1%，但仍有集中检修。

3. 需求端

• 房地产：8月3-9日10个重点城市新房成交面积环比、同比均降；二手房环比降、同比增。
• 新能源汽车：8月1-9日全国乘用车新能源市场零售辆同比减少17%；厂商批发辆同比减少5%。
• 家用空调：8月排产量同比减少16.7%，显示需求疲软。
• 光伏组件：8月排产预计环比小幅增加，对铜需求有一定支撑。

4. 库存变化

• 国内现货库存：本周电解铜现货库存周内累库、环比减少，保税区库存持稳。
• LME库存：继续减少，COMEX库存持续增加。
• 库存数据：本周四电解铜现货库存13万吨，较周一增加0.26万吨，较上周四减少0.21万吨；LME库存204975吨，周环比减少18000吨；COMEX库存735470短吨，周环比增加12631短吨。

5. 基差与月差

• 现货升贴水：周五升水铜、平水铜、湿法铜现货升贴水分别为-35、-210、-280元/吨。
• 月差高位：本周五沪铜09-10月差收于230元/吨，周环比有所抬升；LME铜0-3M升水继续走扩。

6. 利润变化

• 铜精矿TC指数：本周均价周环比下跌1.46美元/吨至-175.37美元/吨。
• 加工费：北方粗铜加工费均价持平于650元/吨，南方持平于700元/吨；阳极板加工费均价上涨50元/吨至550元/吨。

关键信息总结

• 价格走势：沪铜主力2609合约周环比下跌0.65%，整体呈震荡态势。
• 供需分析：
  • 供给端：智利产量预计下降，但巴拿马铜矿重启预期升温；国内进口同比减少，但8月电解铜产量环比增加。
  • 需求端：房地产、新能源汽车、家用空调需求偏弱，光伏组件排产小幅回升。
• 库存情况：国内电解铜现货库存周内累库、环比减少，保税区持稳；LME库存继续减少，COMEX库存增加。
• 宏观因素：美通胀放缓、零售销售转负；日本加息预期升温；中国宏观数据偏中性。
• 基差与月差：铜现货升贴水承压，月差高位。
• 利润变化：铜精矿TC指数走低，加工费整体维持稳定。

推荐策略

• 市场判断：宏观多空交织，矿端紧张向冶炼端传导，供给端有支撑；高盘面压制消费，现货贴水承压。
• 策略建议：下周沪铜预计震荡为主，建议采取低多策略。

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