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通信行业2016年中期策略总结

核心内容概述

本报告由长江证券通信团队分析师马先文撰写，发布于2016年6月14日，围绕“数据流量爆发下的确定性机遇”主题，从网络升级、应用升级、终端升级、流量经营市场等多个维度分析了通信行业的发展前景与投资机会。

主要观点与关键信息

一、数据流量的增长逻辑

• 数据流量持续增长是通信行业发展的核心驱动力。
• 运营商在“宽带中国”和“提速降费”政策推动下，采取“接入系统—传输网系统”交替投资策略，以提升网络覆盖和用户规模。
• 未来几年，光通信行业将保持快速增长态势。

二、网络升级：光通信行业的确定性增长

• 无线网络建设已过半，有线网络建设正加速推进。
• 2016年，运营商将重点转向传输网的扩容和升级，以应对日益增长的数据流量需求。
• 光通信系统分为干线网、本地网、城域网和接入网，分别采用DWDM/OTN、SDH/MSTP/IP RAN/PTN、EPON/GPON等技术。
• 光纤预制棒自给率不断提升，2015年已达到约5000吨，预计2017-2018年可达到6000吨，满足80%以上的光纤生产需求，显著降低原材料成本。

三、应用升级：从零到一的广阔空间

• 国防信息化成为重要增长点，涵盖军工通信、专网、北斗等细分领域。
• 中国在军事信息化方面仍处于起步阶段，与美国相比有较大发展空间。
• 指纹识别技术在消费电子中广泛应用，产业链保持高景气，预计非苹果手机指纹识别模组市场规模将从2015年的76亿元增长至2018年的625亿元。
• 无线充电技术作为终端升级的一部分，正在改变智能终端的充电方式，带来新的市场机遇。

四、终端升级：产品技术革新的必然结果

• 消费电子产品的技术革新推动终端市场持续升级，如NFC、指纹识别、无线充电等。
• NFC技术在移动支付领域迅速发展，2015年中国银联“闪付”终端达600万个，占比30%。
• 指纹识别模组在智能手机中渗透率快速提升，预计2016年将达100%。

五、流量爆发：流量经营市场的爆发逻辑

• 中国移动数据流量消耗持续增长，但受流量价格制约，国内增速受限。
• 与美国相比，中国的人均流量消耗较低，但随着技术发展和政策支持，未来增长潜力巨大。
• 运营商在降价空间有限的情况下，需通过流量经营、转售、营销等手段实现盈利增长。
• 流量转售和流量营销成为运营商探索新盈利模式的重要路径，如梦网科技等企业已布局相关业务。

六、推荐标的

• 烽火通信：受益于4G和宽带建设，传输网维持高景气，布局云计算业务，成为信息基础设施服务龙头。
• 光迅科技：受益于4G带动的光模块需求增长，积极拓展非运营商市场和新业务，如光传感器、可穿戴设备。
• 海兰信：掌握高端航海电子产品技术，进军军品市场，受益于国家海洋强国战略。
• 信维通信：业绩持续增长，外延扩张丰富产品线，布局指纹识别、天线一体化等新领域。
• 硕贝德：推进机壳天线一体化，指纹识别业务进入收获期，业绩有望进一步提升。
• 荣信股份：通过收购梦网科技，打造流量经营龙头，企业短信和移动智能流量业务成为新增长点。

行业与市场展望

• 通信行业在数据流量爆发的背景下，具备长期增长潜力。
• 光通信、国防信息化、消费电子终端升级等领域是未来发展的核心方向。
• 流量经营市场将在政策与技术双重推动下迎来爆发，运营商需积极转型以应对挑战。

评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。

研究团队与联系方式

• 分析师：马先文
  SAC执业证书编号：S0490511060001
  联系方式：电话 (8621) 68751692，邮箱 maxw@cjsc.com

• 联系人：

  • 黄国伟：电话 (8621) 68751692，邮箱 huanggw@cjsc.com
  • 杨靖凤：电话 (8621) 68751636，邮箱 yangjf@cjsc.com
  • 彭勃：电话 (8621) 68751692，邮箱 pengbo@cjsc.com

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致谢

报告中所列数据及图表均来自长江证券研究所及相关公开资料。