20260907-中原期货-周报_旺季需求存改善预期_钢价仍有上行空间_21页_1mb

钢材周报总结（20260907）

核心内容

本周钢材市场整体呈现去库趋势，五大材库存持续减少，市场基本面有所改善。螺纹钢和热卷的供需关系出现分化，螺纹钢产量和需求均下降，而热卷产量和需求则小幅回升。成本端支撑增强，钢价短期波动但中期仍有上行空间。

主要观点

1. 供需分析

• 螺纹钢：

  • 产量：全国周产量169.13万吨，环比下降2.28%，同比大幅下降22.66%。
  • 需求：表观消费178.82万吨，环比下降1.36%，同比减少11.51%。
  • 库存：总库存664.96万吨，环比下降1.44%，同比上升3.90%。厂库与社库同步回落。
  • 利润：螺纹钢利润为-157元/吨，环比下降40元/吨，同比减少180元/吨。

• 热卷：

  • 产量：全国周产量295.08万吨，环比上升2.36%，同比下降6.10%。
  • 需求：表观消费298.53万吨，环比上升3.50%，同比下降2.24%。
  • 库存：总库存434.1万吨，环比下降0.79%，同比上升15.96%。厂库下降，社库持平。
  • 利润：热卷利润为-114元/吨，环比下降86元/吨，同比减少153元/吨。

2. 成本支撑

• 铁水日产环比微增0.22万吨至236.82万吨，同比增加7.98万吨。
• 双焦现货价格因供应趋紧而上涨，铁矿石价格坚挺，成本支撑增强。
• 钢厂挺价意愿较强，现货市场报价多数上调，但期货涨势不及现货，基差走扩。

3. 库存变化

• 五大材周度继续去库，基本面矛盾不大。
• 螺纹钢库存延续去化，热卷库存小幅去化，主要体现在厂库的下降。

4. 需求预期

• 需求进入传统旺季，存在边际改善预期。
• 钢厂生产动力持续，对原料仍有刚需补库支撑。
• 需求不及预期和宏观低于预期为主要风险点。

关键信息

1. 市场表现

• 现货价格：螺纹钢和热卷价格小幅上调，上海、北京、广州等地报价均有上涨。
• 期货表现：RB01、HC01等合约价格小幅上涨，但基差走扩。
• 价差变化：
  • 螺纹钢主力合约期现基差走扩。
  • 螺纹钢10-01合约价差小幅收缩。
  • 热卷10-01合约价差也呈现收缩趋势。
  • 卷螺差收缩，双焦9-1价差快速走扩。

2. 产量变化

• 螺纹钢高炉和电炉产量均下滑，高炉产量环比下降2.20%，电炉产量环比下降2.91%。
• 热卷产量环比上升2.36%，显示生产动力有所恢复。

3. 开工率

• 全国高炉开工率小幅回升至82.64%，电炉开工率小幅下降至66.86%。

4. 下游需求

• 地产：商品房和土地市场成交面积均环比回落，但同比有所增长。
• 汽车：7月汽车产销环比小幅下滑，但同比降幅收窄。

风险提示

• 宏观低于预期：经济政策或市场环境变化可能影响需求。
• 需求不及预期：房地产和汽车行业需求疲软可能拖累钢材市场。

总结

本周钢材市场在成本支撑增强的背景下，整体呈现小幅上涨趋势。螺纹钢和热卷库存均有所下降，但螺纹钢需求不及产量，导致库存去化速度较快。热卷则因需求回升，库存去化较为温和。下游地产和汽车行业需求表现分化，地产市场成交面积环比下降，但同比有所增长，而汽车行业产销同比降幅收窄。未来钢价仍有上行空间，但需关注宏观政策和实际需求变化对市场的潜在影响。