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美伊局势摇摆，油价高位震荡——招期能化原油周报总结

核心内容

本周国际原油市场呈现高位震荡格局，美伊局势持续紧张，双方未有和谈迹象，导致市场对供应中断的担忧持续存在。与此同时，全球原油库存接近十年最低水平，支撑油价上涨。然而，美国原油库存意外累库，成品油库存去化，市场情绪出现分化。

主要观点

1. 交易策略

• 观点：高位震荡
• 详情：由于美伊局势未见缓和迹象，预计油价将在布伦特85-120美元/桶、SC 655-900元/桶区间震荡。建议投资者关注布伦特90美元/桶附近的逢低买入机会。

2. 供应情况

• 观点：偏多
• 详情：
  • 海湾国家的生产和出口仍面临不确定性，若霍尔木兹海峡10月复航，预计一个月内恢复至战前8成水平，但出口恢复速度受限于浮仓和亚洲炼厂开工率。
  • 东西管道部分恢复，但Yanbu港尚未恢复装船，需关注出口恢复时间。
  • 中东总出口量接近1800万桶/天，供应端相对稳定。

3. 需求情况

• 观点：偏多
• 详情：
  • 全球炼厂开工率持续回升，炼油利润较好。
  • 中国近期原油采购积极，对现货价格形成支撑。
  • 印度成品油消费亦保持稳定增长。

4. 库存情况

• 观点：偏多
• 详情：
  • 美国上周原油库存意外累积，主要由于炼厂进入检修，用量减少。
  • 库欣交割库库存环比增加227万桶，处于五年最低水平。
  • 全球原油库存接近10年最低值，显示市场供需偏紧。

关键信息

• 美伊局势：双方态度强势，未公布和谈计划，局势仍可能进一步升级。
• 霍尔木兹海峡：若海峡复航，预计一个月内海湾国家可恢复至战前8成产能，但出口恢复速度受限。
• 美国原油产量：美国上周原油产量减少5千桶/天，但钻机数环比增加4台，同比增加10%，表明增产预期仍在。
• 美国油气压裂指标：压裂指数提升，显示美国增产动力增强。
• 中国原油进口：中国原油采购积极，对市场形成支撑。
• 全球库存：全球原油库存接近十年最低，显示市场供需偏紧，支撑油价。

风险提示

• 若美伊冲突升级，出口持续受阻或产能受损，油价可能大幅上涨甚至突破前高。
• 若美伊达成和解或霍尔木兹海峡重启，油价可能面临大幅下跌风险。

数据来源

• Wind、彭博、Kpler、招商期货

研究员简介

• 姓名：安婧
• 学历：英国华威大学金融硕士
• 职位：招商期货产研业务总部能化航运团队原油研究员
• 研究方向：长期扎根能源基本面研究，擅长从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势
• 荣誉：荣获第十五届《期货日报》《证券时报》最佳工业品期货分析师

重要声明

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