20260819-东吴证券-_东吴晨报0819_宏观_个股_新广益_华住集团-S_伟明环保_宇通重工_南华期货_思源电气_今世缘_华测检测_10页_870kb

东吴晨报0819总结

核心内容概述

本期东吴晨报从宏观和个股两个维度进行分析，重点解读7月经济数据及部分重点上市公司的中报表现。宏观层面指出，当前经济仍处于新旧动能分化阶段，AI等新兴产业保持强劲增长，而传统地产、基建等领域动能不足。政策层面强调加快财政支出和专项债使用，推动新动能惠及更多人，缩小经济“温差”。个股方面对多家公司进行深度分析，包括新广益、华住集团-S、伟明环保、宇通重工、南华期货、思源电气、今世缘和华测检测，分别从各自行业发展趋势、业绩表现、成长逻辑及投资评级等方面进行点评。

宏观分析要点

1. 经济数据表现

• 工业增加值：7月同比+4.5%，前值+5.3%，Wind一致预期+4.88%，供需小幅回落。
• 服务业生产指数：7月同比+4.3%，前值+4.7%。
• 出口：7月同比+23.9%，Wind一致预期+22.89%，其中AI相关产品拉动出口增速10个百分点。
• 社零：7月同比+0.6%，前值+1.0%，Wind一致预期+1.33%，受基数效应和政策预支影响。
• 固投：1-7月累计同比-6.7%，前值-5.7%，Wind一致预期-6.06%。

2. 新动能与旧动能分化

• AI相关产业保持强劲增长，如高技术制造业增加值同比+16.9%，集成电路出口同比+116.6%。
• 传统行业如房地产（累计同比-13.1%）、基建（累计同比-4.1%）增长乏力。

3. 政策对经济的影响

• 7月30日中央政治局会议强调加快财政支出和债券资金使用进度。
• 政策落地效果取决于项目储备情况，上半年“本年施工项目计划投资额”同比下降4.3%，显示项目储备不足。
• 预计Q3经济增速略有回升，Q4及2027年Q1有望看到更大反弹，全年经济目标有望完成。

4. 风险提示

• 房地产进一步走弱可能出台其他稳增长政策；
• 出口下行可能引发其他稳增长措施；
• 地缘政治变化可能影响物价和外贸。

个股分析要点

新广益（301687）

• 行业地位：FPC特种膜国产替代龙头，产品覆盖抗溢胶、强耐受性等。
• 业绩表现：2025年营收7.02亿元，归母净利润1.23亿元，同比均增长6%以上。
• 成长逻辑：多品类拓展，募投项目助力产能释放，2028年有望打开新成长空间。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、新业务拓展不及预期、竞争加剧等。

华住集团-S（01179.HK）

• 业绩表现：2026年Q2总收入71亿元，同增10.8%；经调整净利润17.12亿元，同比+26.9%。
• 增长驱动：加盟业务带动收入增长，新能源渗透率提升，海外项目落地。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预计55.8/63.5/70.2亿元，PE分别为16/14/12倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：海外业务恢复不及预期、行业竞争加剧等。

伟明环保（603568）

• 业绩表现：2026H1营收30.69亿元，同比-21.39%；归母净利润9.30亿元，同比-34.76%。
• 业务亮点：固废出海取得突破，印尼项目投产，新材料业务起量。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预测23.92/27.64/31.61亿元，PE分别为13/11/10倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：固废出海进展不及预期、设备订单下滑、竞争加剧等。

宇通重工（600817）

• 业绩表现：2026H1营收14.99亿元，同比-9.72%；归母净利润1.03亿元，同比-13.10%。
• 增长逻辑：剔除股权转让影响后，归母净利润同比增长44.51%；新能源矿车销量增长19%，海外市场拓展。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预测2.81/3.14/3.48亿元，PE分别为18/16/14倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：新能源渗透率不及预期、市场竞争加剧、应收账款周期延长等。

南华期货（603093）

• 业绩表现：2026H1营收8.79亿元，同比+48.18%；归母净利润3.88亿元，同比+67.91%。
• 增长驱动：境外业务大幅增长，收入占比提升至59.4%；国内期货市场活跃度提升带动手续费收入增长。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预测6.59/7.35/8.13亿元，PE分别为18.7/16.8/15.2倍。
• 投资评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：行业监管趋严、利率波动、期货市场活跃度下降等。

思源电气（002028）

• 业绩表现：2026H1营收107.95亿元，同比+27%；归母净利润14.64亿元，同比+13%。
• 增长逻辑：高毛利主业盈利能力提升，海外业务稳步推进，AIDC业务加速扩张。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预测40.7/55.6/76.0亿元，PE分别为35/26/19倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：海外订单确收不及预期、汇率波动、竞争加剧等。

今世缘（603369）

• 业绩表现：2026H1总营收64.36亿元，同比-7.41%；归母净利润20.82亿元，同比-6.60%。
• 增长逻辑：Q2率先恢复双位数增长，市场份额提升，省内精耕、省外突破。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预测26.4/28.3/31.2亿元，PE分别为14/13/12倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、食品安全风险、次高端升级不及预期等。

华测检测（300012）

• 业绩表现：2026H1营收34亿元，同比+16%；归母净利润5.6亿元，同比+21%。
• 增长逻辑：国际化带动增长，海外市场收入同比+63%；医药医学板块增长显著。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预测11.7/12.9/14.4亿元，PE分别为20/18/16倍。
• 投资评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧等。

投资建议与总结

• 宏观层面：经济处于新旧动能分化阶段，AI等新兴行业表现强劲，政策发力有望推动经济回暖。
• 个股层面：多家公司受益于行业趋势和政策支持，如新广益（FPC特种膜）、华住集团（酒店轻资产扩张）、伟明环保（固废出海）、宇通重工（新能源矿车）、南华期货（国际化战略）、思源电气（AIDC业务）、今世缘（白酒复苏）、华测检测（国际化成长）。
• 投资评级：多数个股维持“买入”或“增持”评级，关注其在新旧动能转换中的成长潜力。
• 风险提示：需关注宏观经济波动、行业竞争、政策落地进度、汇率波动等风险因素。